海外加息大環境下，國際上發債募資也不再如以往“劃算”，今年以來，就連備受青睞的綠色債券發行規模也出現大幅萎縮。

不過，得益于國內寬松的貨幣政策環境，以及綠色債券制度建設的不斷完善，我國綠色債券市場迎來“逆風”發展。不論是在境內，抑或是在境外，中資發行人發行綠色債券的規模仍在快速增長。

綠色債券標準委員會(下稱“綠標委”)近日公布最新的綠色債券評估認證機構市場化評議結果，合計18家機構通過綠標委注冊，這是綠色債券市場首次對評估認證機構開展市場化評議，利于通過市場化篩選，督促形成一批獨立、專業、有市場聲譽的第三方機構。摩根大通中國債務資本市場主管陳潔近日在接受證券時報·券商中國記者專訪時表示，加強對第三方評估認證機構管理，通過嚴把第三方機構準入門檻、完善認證評估標準以提升認證報告的質量和市場認可度，對接下來推動中國綠色債券市場發展非常關鍵。

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逆風發展：中資發行人綠債規模保持增長

證券時報·券商中國記者：今年全球綠色債券市場發展是否有受到海外加息環境的影響，有何新變化？

陳潔：從今年全球綠色債券發行情況看，確實有受到海外通脹和加息的影響。受加息帶來的融資成本上升影響，1-8月全球范圍內綠色債券發行量與去年同期相比降幅在30%左右。另外，今年以來地緣政治沖突、歐洲能源供應緊張等因素使得全球氣候轉型的進程更加復雜。

多重因素交織下，發行人對于發債計劃和發行窗口期的評估更加審慎；投資者面對波動加劇的市場環境，也會更加關注利率抬升等投資時機問題。

此外，隨著綠色債券市場規模不斷壯大，不少國家對綠色債券標準提出更嚴格界定，投資機構也會對發行人的相關信息披露提出更高要求。預計隨著未來綠色債券市場更加規范以及監管要求更嚴格，全球綠色債券市場發展會面臨一定挑戰。

證券時報·券商中國記者：全球綠色債券發行萎縮是否也包括中資發行人在境外發行綠色債券的下滑？

陳潔：我們觀察到，受海外加息影響，中資發行人今年在境外發債確實趨于謹慎，發行規模同比下滑，但綠色債券品種的發行量截至目前仍比去年同期略有增長。1-8月，中資發行人在境外發行ESG債券總量達到250億美元等值，同比增長7%。從期限看，受加息導致發債成本增加影響，今年發行的綠色債券更偏向于中短期。從發行人所在行業看，金融業依然是中資發行人的主力，發行規模占比近一半；其他多來自公用事業行業，如城市建設、軌道交通建設等。

證券時報·券商中國記者：您認為中資發行人發行綠色債券規模不降反升的原因是什么？

陳潔：我認為主要有兩方面原因：一是很多發行主體的綠色低碳轉型需求較大，會繼續增加對綠色項目的投資；二是發行主體也在不斷豐富，綠色債券市場有越來越多的新發行人，例如，摩根大通今年承銷了香港機場管理局、聯想集團等首筆高級無抵押綠色債券。

國內綠債市場配套制度持續完善

證券時報·券商中國記者：近期在央行和證監會指導下，由綠色債券標準委員會制定的《中國綠色債券原則》(下稱《原則》)正式發布，標志著國內初步統一、與國際接軌的綠色債券標準正式建立，您認為《原則》的重要意義有哪些方面？

陳潔：《原則》明確了國內綠色債券發行的四個核心要素：募集資金用途、項目評估和遴選、募集資金管理和存續期信息披露，這與國際資本市場協會發布的《綠色債券原則》基本保持一致，甚至個別要求會較后者更嚴格，彰顯了中國綠色債券市場高質量發展的信心和行動。

具體來看，在募集資金用途方面，《原則》要求綠色債券的募集資金要100%投向綠色項目，這是一個非常關鍵的變化，利于提升綠色債券的“純度”，也利于化解國際投資者對于國內綠色債券資金使用的一些擔憂，有助于提升投資者信心。

在募集資金管理方面，《原則》重申發行人應開立募集資金監管賬戶或建立專項臺賬，但新增對暫時閑置資金適當靈活管理的政策，明確“在不影響募集資金使用計劃正常進行的情況下，經公司董事會或內設有權機構批準，發行人可將綠色債券暫時閑置的募集資金進行現金管理，投資于安全性高、流動性好的產品”，對發行人來說可以提高資金管理效率。

在存續期信息披露方面，《原則》鼓勵發行人按半年或按季度對綠色債券募集資金使用情況進行披露，并鼓勵發行人定期向市場披露第三方評估認證機構出具的存續期評估認證報告。強化信息披露利于提升發行人與投資者之間的溝通效率，降低因信息不對稱導致的投資風險。

此外，《原則》為了吸引更多境外機構在境內市場發行綠色債券，明確境外發行人綠色項目認定范圍也可依據《可持續金融共同分類目錄報告-減緩氣候變化》《可持續金融分類方案-氣候授權法案》等國際綠色產業分類標準，此舉提升了境內綠色債券市場的包容性，給境外發行人更多可選擇的空間，有利于推動國內市場與國際綠色金融市場接軌。

證券時報·券商中國記者：從完善配套機制角度看，您對于推動我國綠色債券進一步發展壯大還有何建議？

陳潔：一方面，加強對第三方評估認證機構管理，通過嚴把第三方機構準入門檻、完善認證評估標準以提升認證報告的質量和市場認可度，對接下來推動中國綠色債券市場發展非常關鍵。

另一方面，還應繼續加大力度鼓勵發行人強化信息披露。為給投資者辨別和比較提供便利，可考慮制定相對統一的綠色債券信息披露標準。此外，鼓勵市場創新綠色債券配套金融投資產品，豐富綠色債券產品體系，有助于提高投資者參與綠色債券投資的積極性和主動性。

證券時報·券商中國記者：為提高綠色債券投資吸引力，您對發行人有何好的建議？

陳潔：從我們之前做過的項目看，如果發行人在ESG信息披露方面做得比較好，第三方機構給出的評級相對較高，通常都會獲得投資者的認可和追捧。因此，發行人應持續努力增強與投資者的溝通，除了介紹相應的綠色項目外，還要講好企業發展的故事，尤其是自身的綠色低碳轉型如何契合中國“雙碳”戰略，讓投資者增加對自己的了解。

（文章來源：券商中國）