歲末年初，人們都在回顧總結過去的一年，展望新的一年。這其中，因其專業性，機構首席的預判尤受市場關注。

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據21世紀經濟報道記者采訪梳理，對2023年，機構首席有一些一致的預判，比如經濟增長有望回升至5.5%左右，相應地他們對權益市場的預期更為樂觀，對消費的復蘇也普遍樂觀。但機構首席對貨幣政策、財政政策的節奏、力度的預判則有分歧。

經濟增速有望回升

受新冠疫情等因素影響，我國經濟增速略低于預期，2022年前三季度GDP同比增長3.0%。市場預計，我國2022年全年經濟增速將在3%左右，低于年初確定的目標增速2.5個百分點。

“面對超預期因素沖擊，我國經受住了考驗和挑戰。全年經濟增速與年初預期目標雖然有較大差距，但發展質量、科技創新等結構性指標都有較好表現，特別是就業、物價基本穩定，糧食安全、能源安全和人民生活得到有效保障，保持了經濟社會大局穩定，取得的成績相當不易。”中央財經委員會辦公室副主任尹艷林12月24日在中國財富管理50人論壇·2022年會上表示。

對于2023年經濟增速，市場機構普遍預計將回升至5.5%左右，主要原因如下：一是2022年經濟增速低，相應形成低基數；二是隨著疫情防控政策優化，各項經濟活動有望得以恢復；三是存量政策和增量政策協調發力。

廣發證券首席經濟學家郭磊表示，在出口放緩速率中性的假設下，預計2023年GDP同比增長5.6%，其中二季度低基數有一定貢獻，兩年復合增速在4.5%左右。

浙商證券首席經濟學家李超稱，預計2023年GDP增速目標將設定為5%左右，考慮有效需求的修復以及貨幣、財政、產業等政策協同發力，2023年GDP實際增速預計在5.1%，略高于預期目標。

財信研究院副院長伍超明表示，我國經濟韌性強、潛力大、活力足，隨著防疫政策優化等各項政策效果持續顯現，2023年經濟運行有望總體回升，經濟增速有望回到5%-6%的合理區間。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2023年宏觀經濟的主基調將是“走出疫情”。根據醫學專家預期，一季度末前后經濟社會生活有望逐步恢復常態。預計2023年將提出“5%左右”的經濟增長目標，實際GDP增速有望達到5%-6%，顯著高于2022年約3.0%的增長水平。這意味著2023年在全球經濟增速普遍下滑的背景下，中國經濟將逆勢走強。

5.5%左右的增速也是當前的潛在增速水平。央行2021年發表的一篇論文稱，通過生產函數法測算，“十四五”期間我國潛在產出增速在 5%-5.7%，總體繼續保持中高速增長。

經濟增速的回升使得市場開始交易經濟重新復蘇的邏輯，市場利率走高，股票上漲，債券下跌。郭磊認為，權益資產目前處于勝率線索并不清晰，但賠率已經比較有利、價值相對凸顯的位置。債券資產正好相反，勝率仍相對有利，但賠率偏低是主要約束。

消費有望明顯改善

2022年下半年以來，受到疫情、外部環境變化等多重因素影響，需求不足成為經濟運行中的突出矛盾：投資靠基建勉力支撐但增速也在回落；外需高位回落、出口增速已轉負，消費較為疲軟。

國家統計局數據顯示，11月份，社會消費品零售總額38615億元，同比下降5.9%。1—11月份，社會消費品零售總額399190億元，同比下降0.1%。市場預計，2023年消費增速有望明顯改善。

“2020年-2021年社會消費品零售總額兩年平均增長4%，增速較疫情前的2019年下降約一半，預計2022年將進一步下降至-0.5%左右，在三大需求中修復空間最大。”伍超明表示，“在低基數、防疫政策優化、經濟恢復以及儲蓄余糧釋放的支撐下，2023年居民消費支出有望增長8%-12%，社會消費品零售總額約增長7%-11%。”

郭磊表示，以2019年前三年復合增速為參照，2020年-2022年國內大約存在16萬億的居民超額儲蓄。未來若能出現消費環境的優化和增長預期的變化，超額儲蓄存在釋放空間，消費增速有望恢復。

王青稱，在疫情對宏觀經濟運行的擾動消退后，2023年國內經濟增速將出現較大幅度反彈，其中居民消費修復將成為主力，進而改變2022年主要依靠投資和出口拉動經濟增長的局面，經濟增長的內生動力將明顯增強。這也是經濟增長質量改善的一個重要標志。

中央經濟工作會議指出，要著力擴大國內需求，把恢復和擴大消費擺在優先位置。增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。

財政、貨幣政策的分歧

財政政策和貨幣政策是市場關注的兩項重要政策。中央經濟工作會議指出，積極的財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度，優化組合赤字、專項債、貼息等工具。穩健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕。不過，市場機構對貨幣政策、財政政策的節奏、力度預判則有分歧。

首先看財政政策，郭磊表示，預計2023年赤字率可能會小幅提升，專項債有望維持較為積極的規模，財政貼息政策亦會得到重視。財政貼息在實踐中一般會與產業政策結合，比如對設備更新、技術改造進行貼息。

伍超明表示，經濟承壓需要財政政策加力，但地方政府債務壓力不斷加大、土地出讓收入下降，為保證財政可持續，中央或是財政加杠桿主力，2023年財政赤字率有望提升，專項債券額度與近兩年相當，在3.65萬億左右。此外，政策性金融工具有望加大力度，財政貼息規模大概率加大，對基建和技改投資保持高增形成支撐。

王青表示，2023年財政赤字率將設定在3.0%左右，較2022年上調0.2個百分點，新增地方政府專項債規模也會達到4萬億左右。一季度在部分專項債額度提前下達以及PSL重出江湖等政策支持下，基建投資仍將保持10%左右的較快增長水平。

貨幣政策方面，伍超明稱，2022年財政貨幣政策齊發力推動M2增速大幅攀升，但名義GDP增速受疫情超預期反彈拖累處于較低水平，導致兩者剪刀差明顯擴大。預計隨著經濟增速回升、貨幣政策維持穩健中性，2023年M2、社融與名義GDP增速的剪刀差有望收斂。

李超表示，2023年總量性寬松工具如全面降準、降息較難出現，貨幣政策將以結構性調控為主，預計央行繼續引導銀行加大對制造業、科技、小微、綠色等領域的信貸支持，也可能加大對服務業的支持力度。

王青稱，在經濟增速較大幅度反彈背景下，2023年實施降息降準的可能性不大，但貨幣政策將引導市場利率持續處于政策利率下方，保持流動性合理充裕，以配合財政發力，穩定市場預期。

（文章來源：21世紀經濟報道）