硅料降價背景下硅片產能加速釋放，但石英坩堝緊缺正成為新的限制因素。

3月初，隆基綠能(601012.SH)官網公示硅片最新價格，兩款P型單晶硅片分別逆市上漲4%、3.89%。該公司相關負責人表示，主要是石英坩堝的緊缺影響了硅片生產。

石英坩堝緊缺主因高純石英砂供應緊張，作為生產石英坩堝的主要原材料，高純石英砂占光伏石英坩堝成本的六成以上。高純石英砂相對稀少且主要分布于海外，從2021年下半年至今已多次漲價。多家研究機構表示，隨著N型光伏組件需求快速增長，石英坩堝保供成為硅片環(huán)節(jié)競爭關鍵，2023年石英坩堝漲價或將加速，石英砂環(huán)節(jié)盈利有望超預期。

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石英坩堝保供成硅片競爭關鍵

石英坩堝主要應用于光伏和半導體領域，是拉晶過程中的重要耗材。在生產過程中，石英坩堝主要用來盛放高溫熔融的硅料，基于單晶硅片純度要求，使用一定時間便需要更換，屬高頻易耗品。

半導體、光伏行業(yè)產品精密度程度高、技術發(fā)展快，對石英坩堝的純度、精度要求日益嚴格。以182mm硅片為例，由于N型硅片對純度的要求較高，坩堝使用壽命相比較P型約減少70-100小時。

根據(jù)PV Infolink數(shù)據(jù)，硅片新增產能主要從2023年二季度開始加速釋放，上海證券由此預計二季度開始石英坩堝供需缺口將放大，石英坩堝保障供應成為競爭關鍵。

民生證券機械行業(yè)分析師李哲指出，2023年硅料、硅片間的量價傳導通暢，而坩堝可能會成為新的限制點。從光伏產業(yè)鏈成本結構來看，坩堝價值占比較低，保守/中性/樂觀情況下分別約為3%/3%/4%，坩堝價格與硅片價格之間的彈性較小，下游硅片廠商有能力承受坩堝價格的快速上漲。

中信證券預計，2023年石英坩堝供需缺口或進一步放大至15.48萬個，價格存在進一步上漲的空間。

更長期來看，由于2022年石英坩堝已出現(xiàn)供不應求趨勢，頭部公司大多已大幅增加規(guī)劃產能，從晶盛機電、歐晶科技已經披露的新增產能規(guī)劃看，未來3年目標產能會是當前的2-3倍。

高純石英砂供不應求仍看漲

石英是質地堅硬的無機非金屬礦物，屬不可再生資源。我國的高純石英礦資源并不豐富，全球高純石英礦資源主要分布于海外，且提純工藝有較高門檻，從2021年下半年至今已多次漲價。

上海有色網數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，高純石英砂現(xiàn)貨均價報8萬元/噸，較2月23日5萬元/噸的價格漲幅達60%。其中，對純度、技術要求更高的光伏坩堝內層砂最新報價已達到11萬-12萬元/噸，國外進口石英砂價格已漲超14萬元/噸。

多家機構預測，未來兩年高純石英砂行業(yè)仍將保持供不應求格局。中泰證券孫穎更是明確表示，2023年Q1-Q3缺口更大(幾乎沒有新增產能)，價格有持續(xù)提升空間。

目前全球范圍內只有美國矽比科(尤尼明)、挪威TQC和石英股份(603688.SH)具備量產光伏坩堝用高純石英砂的能力。據(jù)國內某石英坩堝生產商介紹，無論是矽比科還是TQC都是以半導體為優(yōu)先，他們認為半導體業(yè)務更穩(wěn)定，然后把多余部分賣給光伏。而石英砂的SiO純度及雜質情況取決于高純石英砂原料礦，后續(xù)加工較難改變礦的出身。

國內廠商中，石英股份雖然能夠達到 IOTA-STANDARD 水準，但產品質量較矽比科、TQC 等還存在差距。此外還有江蘇陽山、遼寧錦州等幾家小廠及凱盛石英太湖公司等，但無法穩(wěn)定批量供應。

據(jù)悉，目前國產砂主要用在坩堝中外層，內層依舊以進口為主。歐晶科技在招股書中也稱，使用進口砂制作的高品質石英坩堝使用壽命通常在350小時以上，而使用國產砂摻雜生產的石英坩堝壽命明顯減少。

綜合考慮石英坩堝大型化、N 型硅片占比提升等因素，東北證券認為單GW石英砂耗量后續(xù)仍將保持向上，預計2023年光伏級石英坩堝市場將面臨1.2萬~1.7萬噸供給缺口，且進口砂短缺的狀況或將持續(xù)至2024年。

盡管高純石英砂需求看漲，但海外企業(yè)擴產意愿并不強——美國矽比科此前曾計劃擴產1.5萬-1.7萬噸，TQC預計擴產6000噸，但目前矽比科預計擴產不到1萬噸、且尚未開工，挪威TQC則表示短期不打算擴產。高純石英砂的擴產周期一般在1.5-2年。

此外有觀點認為，未來人造高純石英砂大概率是石英與光伏產業(yè)技術迭代的重要方向之一。但招商證券認為，合成石英砂主要用于半導體領域，雖純度高，但從價格和物理特征上不適合用作光伏坩堝原料，國產化進度也較慢。

前述石英坩堝生產商也指出，合成石英砂的純度太高，造成硬度不夠，耐高溫性下降，坩堝壽命或縮減約10%，短期內較難形成對光伏石英砂的有效補充。

龍頭賣砂子賺錢能持續(xù)嗎？

隨著高純度石英砂量價齊升，石英股份作為國內唯一能量產高純石英砂的供應商，賺得盆滿缽滿。

業(yè)績預告顯示，公司預計2022年全年盈利9.78億元至10.81億元，同比上年增248.06%至284.72%。公司稱，光伏領域用石英材料市場需求同比大幅增長，疊加新產能逐步釋放，產銷兩旺，是業(yè)績大增的主要原因之一。

石英股份的業(yè)務主要由石英管、高純石英砂、石英坩堝構成。其中，石英管一直以來是公司的核心業(yè)務，但近年來營收占比從80%以上下滑至60%左右，高純石英砂業(yè)務收入占比近年則不斷提高。2021年，石英股份實現(xiàn)營收9.61億元，高純石英砂業(yè)務營收為3.02億元，占比約31%，毛利高達56.69%，遠超石英管業(yè)務的40%。

高純石英砂供應緊張背景下，石英股份賣砂子大賺的勢頭能否持續(xù)？

一方面，高純砂行業(yè)當前總需求僅10萬噸左右，對應市場空間也不足百億元，疊加產品具備一定技術壁壘，導致了大資本進入意愿偏低。未來擴產增量主要以石英股份為主，中小企業(yè)的小幅擴產行為很難撼動石英股份的龍頭地位。寶馨科技(002514.SZ)2022年11月份宣稱將在內蒙地區(qū)取得不低于 80 萬噸高純石英礦的開采權，截至目前仍沒公布該項目進展情況。

但與此同時，從結構上來看，石英砂缺口更大的是需要進口的用于坩堝內層的石英砂，而中外層所需石英砂大概率處于緊平衡狀態(tài)。石英股份雖然是國內高純石英砂進口替代先行者，但產品目前仍主要用在坩堝中外層。

東北證券認為，由于國內優(yōu)質石英礦資源較少，石英股份主要通過長期框架協(xié)議采購巴西、非洲、印度等地礦石，礦源供應存在一定剛性，后續(xù)產能順利擴張以優(yōu)質石英礦石的穩(wěn)定供應為前提；在產品結構層面依賴于國產砂向石英坩堝內層使用場景滲透，但這取決于下游廠商對國產砂石英坩堝的接受度。

一位不愿透露姓名的券商研究員則對第一財經表示，2023年，可能是高純石英砂周期的高點。展望2024年及以后，一方面石英股份會有6萬噸高純石英砂產能投產；另一方面，國內其他企業(yè)如菲利華、凱盛新材、寶馨科技等紛紛試水高純石英砂行業(yè)；此外人工合成石英砂一旦在成本及技術方面實現(xiàn)實質性突破，也將從總量上緩解高純石英砂的緊缺程度。

本文不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。

（文章來源：第一財經）