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事件：公司發(fā)布4 月產(chǎn)銷快報(bào)，全集團(tuán)銷售汽車17.7 萬輛，同比增長42.57%。

其中，新能源汽車4 月銷量4.6 萬輛，同比增長308.6%。各主要企業(yè)銷量為：

廣汽埃安4 月銷量4.1 萬輛，同比增長301.6%；廣汽乘用車4 月銷量2.9 萬輛，同比增長45.32%；廣汽本田4 月銷量2.5 萬輛，同比增長6.44%；廣汽豐田4 月銷量7.2 萬輛，同比增長5.07%。

終端銷量高于批發(fā)銷量，渠道庫存有所降低： 4 月公司完成終端銷量21.1萬輛，高于批發(fā)銷量17.7 萬輛，渠道庫存有所降低。4 月公司5 款車型銷量破萬，自主合資銷售情況均持續(xù)向好。

自主品牌雙星閃耀，縱向一體化布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈：2023 年自主品牌將持續(xù)推出新產(chǎn)品，進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其中廣汽乘用車預(yù)計(jì)推出廣汽傳祺GS3 影速、2 款新能源MPV 及1 款新能源SUV，廣汽埃安預(yù)計(jì)推出HyperSSR、Hyper GT 以及1 款全新SUV。在新能源產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)方面，公司加快建立“鋰礦+基礎(chǔ)鋰電池原材料生產(chǎn)+電池生產(chǎn)+儲(chǔ)能及充換電服務(wù)+電池租賃+電池回收和梯次利用”縱向一體化的新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局，降低產(chǎn)業(yè)鏈成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整體自主可控，提高產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤60.79/63.14/66.08 億元。對應(yīng)PE 分別為18.30/17.62/16.83 倍，維持“買入”評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；自主品牌新車型進(jìn)展不及預(yù)期。