3月9日，國家統計局發布的數據顯示，中國2月份居民消費價格(CPI)同比上漲1%，漲幅遠低于市場預期，環比下降0.5%。

2月份工業生產者出廠價格(PPI)同比下降1.4%，降幅略超市場預期，環比持平；工業生產者購進價格同比下降0.2%，環比下降0.5%。

“春節錯月”帶動2月CPI同比漲幅大幅回落

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國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，在2月份1%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.7個百分點，新漲價影響約為0.3個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，2月核心CPI繼續處于明顯低位，目前沒有發現消費反彈引發物價較快上漲的跡象。

“2月CPI同比回落超預期，主要是春節錯位基數抬升，節后服務消費價格不同程度回落。2月隨著春運高峰期過去，機票等服務價格環比明顯回落。另外，原油價格持穩，但受去年高基數影響，同比下滑幅度擴大，對物價構成一定影響。” 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示。

扣除“春節錯月”影響，王青表示，合并計算1-2月CPI同比為1.5%，也處于明顯偏低水平。由于物價是供需平衡的結果，在供給端較為穩定的背景下，CPI漲幅偏低，或表明年初消費反彈力度較為溫和，下一步政策面在促消費方面的空間較大，迫切性也較強。

從同比看，食品價格上漲2.6%，漲幅比上月回落3.6個百分點。食品中，豬肉價格上漲3.9%，漲幅回落7.9個百分點；鮮菜和水產品價格由漲轉降，降幅分別為3.8%和1.5%。非食品價格上漲0.6%，漲幅比上月回落0.6個百分點。非食品中，服務價格漲幅比上月回落0.4個百分點，其中飛機票和旅游價格分別上漲19.9%和3.0%，漲幅均回落較多；能源價格漲幅比上月回落2.4個百分點，其中汽油和柴油價格漲幅分別回落5.1和5.6個百分點。

從環比看，食品價格由上月上漲2.8%轉為下降2%。食品中，節后消費需求回落，加之天氣轉暖供給充足，大部分鮮活食品價格均有所下降，其中豬肉和鮮菜價格分別下降11.4%和4.4%。非食品價格由上月上漲0.3%轉為下降0.2%；非食品中，大部分服務價格節后出現季節性回落，其中飛機票、交通工具租賃費和旅游價格分別下降12.0%、9.5%和6.5%。

食品價格方面，王青表示，2022年春節落在2月份，這導致上年同期蔬菜等食品價格基數較高，今年2月食品價格同比漲幅大幅下行。

“整體看，2月市場供應充裕，豬肉、蔬菜和日用品價格漲幅溫和，消費者物價整體保持平穩運行格局。”周茂華說，由于此前壓欄肥豬出欄增加，國內消費處于復蘇階段，2月豬肉供給略高于需求，豬肉價格環比、同比較上個月均有所回落。同時，今年氣候適宜果蔬生產，市場供應充足。

非食品價格方面，王青表示，2月成品油價格小幅上調1次，但去年2月俄烏沖突爆發，國際原油價格大漲，帶動國內成品油價格基數走高。由此，2月成品油價格同比漲幅收窄。

PPI收縮幅度加大

董莉娟表示，2月份，工業企業生產恢復加快，市場需求有所改善，PPI環比持平；受上年同期對比基數較高影響，同比繼續下降。

從同比看，同比降幅擴大，主要是受上年同期石油等行業對比基數走高影響。主要行業中，價格降幅擴大的有：化學原料和化學制品制造業、有色金屬冶煉和壓延加工業。價格降幅收窄的有：黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物制品業。價格由漲轉降的有：石油和天然氣開采業、計算機通信和其他電子設備制造業。價格漲幅回落的有：農副食品加工業、石油煤炭及其他燃料加工業。

從環比看，PPI由上月下降0.4%轉為持平。輸入性因素推動國內石油相關行業價格上行。金屬相關行業市場預期向好、需求有所恢復，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲1.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲1.0%。煤炭生產穩定，加之氣溫回升采暖用煤需求減少，煤炭開采和洗選業價格下降2.2%，降幅比上月擴大1.7個百分點。

能源價格方面，王青表示，由于1月國際油價整體走高，傳導至國內成品油定價，2月成品油價格均值環比1月上行。不過，由于庫存水平較高，加之政策面推動優質產能釋放，以及氣溫回升導致采暖用煤需求減少，2月全國煤炭價格全面下跌。由此，2月燃料動力類價格環比下降0.5%，加之去年同期油價大漲帶動基數走高，同比漲幅較上月回落2個百分點至5.2%。

工業品方面，王青表示，受鐵礦石等原材料價格回升、建筑業復工以及經濟景氣修復帶動需求預期改善等影響，2月鋼鐵、有色金屬冶煉業PPI環比漲幅擴大，鋼鐵行業PPI同比降幅較上月收斂；但因去年同期基數走高，有色金屬冶煉業PPI同比降幅仍較上月擴大0.9個百分點。

王青還表示，2月下游生活資料PPI環比繼續下跌0.3%，各分項中，僅食品類PPI環比跌幅有所收斂，衣著類PPI環比跌幅與上月持平，日用品、耐用消費品PPI環比跌幅均較上月擴大0.3個百分點。這主要受節后消費需求有所回落而企業生產加快、市場供應充足影響，也與當月核心CPI環比漲幅收窄相印證。

“2月PPI同比繼續處于收縮區域，對國內工業部門整體利潤表現構成一定拖累；但從上下游產業鏈看，上游能源、原材料等商品價格漲幅回落，有助于緩解部分中下游制造業投入成本壓力，有助于提升制造業活躍度。”周茂華說道。

低通脹提供較大的政策發力空間

展望未來，王青表示，綜合考慮3月以來物價高頻數據走勢，以及上年基數變化情況(2022年2月CPI同比為0.9%，3月升至1.5%)，預計3月CPI同比還會繼續處于2%以下的溫和水平。

“這與當前海外高通脹形成鮮明對比，物價走勢仍將是現階段國內外宏觀經濟最大的差異點。這意味著短期內無論美聯儲如何加息，我國貨幣政策都將保持獨立性，從而為國內推動經濟較快回升提供了較大的政策發力空間。”王青說道。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，2月CPI或成為全年的相對低點。一是春節錯位等負面因素逐步消退；二是豬肉價格已基本見底，對整體CPI環比價格的壓制作用將逐步減弱；三是隨著經濟的復蘇，中國核心CPI同比有望向1%以上區間回歸，服務類、居住類價格將趨勢性回升。

“預計未來幾個月CPI同比大概率會保持在1%-2%的區間，年內不太可能突破政府工作報告中3%的通脹控制目標。”溫彬表示。

展望3月PPI，王青表示，2月以來國際油價波動中樞較1月有所回落，預計3月國內成品油價格均值將低于2月；但隨用煤淡季來臨，預計3月煤價反彈動力有限；3月能源價格料或延續下跌。建筑業復工、生產提速疊加經濟復蘇預期對中游工業品價格提振作用較為明顯，但房地產投資依然低迷將繼續拖累價格上行空間。

“考慮到當前仍處消費修復初期，整體消費力度仍偏弱，加之市場供應充足，3月下游生活資料價格雖有望止跌，但難見明顯上漲。”王青說，3月PPI環比漲勢有望小幅加快，但漲幅將難以抵消基數抬高的影響，預計3月PPI同比降幅將擴大至-2%左右。

（文章來源：澎湃新聞）