7月份的金融數(shù)據(jù)雖然姍姍來(lái)遲，但一發(fā)布還是讓大家大吃一驚：無(wú)論是社融、新增貸款，還是M2（10.6%），都大大低于預(yù)期，也低于正常的季節(jié)性的表現(xiàn)，下滑的幅度有點(diǎn)驚人。

熟悉中國(guó)金融數(shù)據(jù)的專業(yè)人士都知道，7月份是金融數(shù)據(jù)的“淡季”，數(shù)據(jù)本身平淡是正常的，即便按照淡季的標(biāo)準(zhǔn)，7月份的金融數(shù)據(jù)也是淡的有點(diǎn)觸目驚心：

首先看社融。

(資料圖)

7月新增社融5282億，同比少增2503億，比6月份少增3.70萬(wàn)億元，創(chuàng)下2016年7月以來(lái)的新低。

社融存量同比增速較上月下行0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.9%，創(chuàng)歷史新低。

社融口徑人民幣貸款7月僅增加364億元，同比少增了3724億，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新低，是7月社融的最主要拖累項(xiàng)拖累社融的主要因素，而6月份這個(gè)數(shù)據(jù)是32365億元。

其次看新增貸款。

7月新增信貸3459億，同比大幅少增3331億，創(chuàng)下2009年11月以來(lái)的新低。而6月新增人民幣貸款是3.05萬(wàn)億元。

分部門看，7月住戶貸款減少2007億元，其中，短期貸款減少1335億元，中長(zhǎng)期貸款減少672億元。

這一方面和消費(fèi)乏力對(duì)應(yīng)，另一方面，居民中長(zhǎng)期貸款再次轉(zhuǎn)負(fù)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)也是吻合的。

企（事）業(yè)單位貸款增加2378億元，其中，短期貸款減少3785億元，這是4月份以來(lái)第一次轉(zhuǎn)負(fù)，而一直表現(xiàn)強(qiáng)勁的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的增量創(chuàng)下2022年4月以來(lái)的新低。

最后看一下存款。

7月份人民幣存款減少1.12萬(wàn)億元，同比多減1.17萬(wàn)億元。其中，住戶存款減少8093億元，非金融企業(yè)存款減少1.53萬(wàn)億元，財(cái)政性存款增加9078億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加4130億元。居民存款減少8093億，應(yīng)該理財(cái)配置以及提前還貸有關(guān)系。

金融數(shù)據(jù)無(wú)非是真實(shí)經(jīng)濟(jì)的一面鏡子，金融數(shù)據(jù)的全面走弱，也意味著經(jīng)濟(jì)本身的溫度偏低。

我們也看到，7月份無(wú)論是內(nèi)需，還是外需，還是房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)都低于預(yù)期。

7月份CPI28個(gè)月以來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體低迷，而外需也開始加速下滑。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份，我國(guó)進(jìn)出口3.46萬(wàn)億元，下降8.3%。其中，出口2.02萬(wàn)億元，下降9.2%；進(jìn)口1.44萬(wàn)億元，下降6.9%。

在經(jīng)濟(jì)溫度偏低的情況下，逆周期調(diào)節(jié)反周期調(diào)節(jié)的力度必須加大。

7月份，政治局會(huì)議已經(jīng)為下半年的宏觀政策定調(diào)，并確定了下半年宏觀政策的重要著力點(diǎn)。

比如，在消費(fèi)層面，出臺(tái)了促消費(fèi)的“20條”政策；

在房地產(chǎn)層面，提出房地產(chǎn)的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生重大變化，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。

針對(duì)企業(yè)預(yù)期的問(wèn)題，出臺(tái)了促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的“三十一條”。

現(xiàn)在需要的是，政策要真正落地，真正貫徹落實(shí)。

比如，房地產(chǎn)政策，從7月24日政治局開會(huì)，到今天，雖然住建部根據(jù)政治局會(huì)議的精神提出了房地產(chǎn)政策調(diào)整的方向，但直到今天，真正落實(shí)的城市不多，特別是一線城市都在觀望中。

當(dāng)然，金融數(shù)據(jù)的全面走弱，另一方面也說(shuō)明貨幣政策有空間，特別是考慮到短期內(nèi)物價(jià)數(shù)據(jù)大幅度反彈的概率不大，貨幣政策降準(zhǔn)降息的空間都有。

當(dāng)然，考慮到下半年的政策定調(diào)是在7月底，8月份是政策的密集落地期，也是最關(guān)鍵的一個(gè)月。

市場(chǎng)都在等著政策的鞋子落地。

只有真正落地之后，才能預(yù)判在多大程度上可以穩(wěn)住中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

（馬光遠(yuǎn)為民建中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任，中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道評(píng)論員）

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）