商品期貨品種繁多，屬性多樣。在大的宏觀環境及經濟周期下，多數品種長期走勢趨同，但由于基本面、消息面、政策面、資金面等不同因素對其影響力度不同，以及商品各自的屬性和所處的周期也有所不同，不同商品之間價格波動的節奏存在差別。而細化這種差別，就有可能形成一套長期穩定的獲利模式。

強勢因素作用下：順之者昌，逆之者亡

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強勢因素即主導因素，是可以左右整個商品期貨大勢的大事件或消息，它一般會使行情持續時間較長或漲跌幅度較大。如2008年美國次貸危機影響下的商品期貨大熊市、2009—2010年各國積極救市和加大投入情況下的商品期貨大牛市，分別代表了跌勢和漲勢的兩種不同背景。強勢因素主導時段呈現出的行情一定是巍峨高峰或陡峭深谷，但要分清是向上攀登還是向下蹦極，更要做好“高處不勝寒”和“絕處逢生”的準備。說到底，就是要看準方向和把握好時間點，前提是能夠觀察出行情信號的強弱。

強勢因素一般在大范圍的金融環境里發生變化，或在供求關系極不平衡時得到體現，其本身就是當時矛盾的主要方面，抓住矛盾的主要方面，就做到了順勢而為。當然，這種所謂的大行情未必容易抓住，其間一定會充斥著各種利多利空消息，并伴隨著行情的上下波動。但是，勢不可擋。強勢不言頂和底，這時的絕對價格只是作參考，而非決定性的判斷依據。就好比原油從每桶50美元跌到40美元，絕對價格下跌了20%，但當時的供過于求格局并沒有被打破，加之對美元的升值預期，那么跌破40美元也就不難理解了。看錯方向要及時認錯，看對方向要敢于持倉。在強勢因素作用下的市場中，及時調整做盤思路尤為重要。

多空對峙條件下：山不轉水轉，最終峰回路轉

在經濟環境和金融環境正常平穩的背景下，不同商品間價格走勢各異。這往往取決于品種自身的基本面、投機性、投資性、正負相關性、替代性、互補性等因素。多空交織下的商品行情很容易出現反復，因為做多做空皆有道理。

沒有明顯多空方向的行情下，最好選擇自己熟悉的品種交易。其間應仔細研究品種的供求平衡關系，有條件時最好對產業鏈的上中下游進行實地調研，從中找到矛盾點，而當矛盾點引起了多空倉位的明顯變化時，就可以找到同一品種不同合約間因漲跌幅度不同而帶來的跨期套利機會。

當多空因素旗鼓相當，難以區分矛盾主次時，可關注一些關聯度高的品種。研究品種間的價差走勢，可能會找到價值洼地或高位承壓品種，進行跨品種套利。其間也可有效預估資金在關聯品種間的游走，做一波追蹤資金流動性影響的行情。例如：大豆、豆油、豆粕之間的套利，還有銅和鋁或鋁和鋅之間的套利。在品種間價差明顯擴大或縮小時，結合基本面影響下期現價差的變化，捕捉套利機會。

短周期行情下：長短不重要，應變靠技巧

短周期行情也可理解為階段性行情。行情延續的周期長短都是相對的，即使當初確立的階段性行情也處在長周期之下。之所以區分，是要在有限時間內找到有效的交易方法。首先，要對交易品種是否處在短周期行情中做出判斷，主要依據是經濟大環境和商品本身的供求格局。其次，明確自己的交易定位。如果想在價格波動不大的范圍內獲利，那就在這個框架內設置好止盈或止損，嚴格控制倉位，避免超出預期的價格波動對交易心態產生不良影響。

長短周期下的行情都要著眼于大背景，這不但決定了階段行情的漲跌幅度，也是止損止盈的參照，切不可“只見樹木不見森林”。如今的大部分商品期貨，弱勢格局持續了近五年，其間的階段性反彈，其實就是短周期行情的體現。短周期行情可能伴隨著一個預期落地、一個突發消息或是基本面的短期修復。

例如，4月底滬膠快速拉漲，主力合約1509從4月底約12600元／噸漲至5月初15270元／噸。主要因為4月是割膠淡季，橡膠庫存呈現凈流出狀態，加上4月天然橡膠進口量環比下降0.7%、4月20日降準、合成橡膠價格調漲等因素，助推了滬膠上漲。但當時國內經濟下行壓力較大，弱需求格局未破。而隨著全面開割季節到來，膠價下跌行情依舊。當時，短線可買多搶反彈，待行情出現反轉信號后應果斷獲利平倉。如果不考慮大的經濟周期而逢跌就買入并長線持有，那一定是賺小虧大。我的經驗教訓是：如果短周期行情拿不準，則不如選擇長線不變，免得漏了短線又錯過長線。

長周期行情下：百川終流入海，萬變不離其宗

長周期行情通常受經濟大環境影響更大，其特點是影響行情的主脈絡一直貫穿始終。長期來看，行情方向性一定，但漲跌幅度不及強勢因素影響下的行情變動劇烈。其間出現的反彈或回調持續時間也相對較長，容易使人產生誤判，甚至左右挨巴掌，攪亂交易心態。在此情況下，可以長短線結合操作，大周期內打持久戰，小周期內打游擊戰。這不但能提高資金利用率，還可以感知到短期波動壓力的有效釋放，使長線交易做得更加堅定穩健。

如果交易期間遇到不確定性因素的干擾，可以把長周期內的長線思路操作轉成多個連續的、方向相同的短線操作，這可以避免一些因行情波動帶來的資金回撤。分散了壓力，更容易做到止損。當然，這一切都是建立在對經濟大環境的準確預判和持倉時段的把握上，以及堅持操作中的紀律性，避免頻繁變換建倉方向。

總之，期貨交易的邏輯，歸根到底是對時空轉換的認識。強勢因素直接影響到價格的漲跌空間，長短周期則決定了行情持續的時間。交易前，一定要搞清楚是什么原因使自己選擇了開倉的方向，又是什么原因使自己決定了持倉時段。期貨交易是不同人對同一事物做出的不同判斷，而認識不同，收益也會大大不同。