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近日，誠(chéng)通證券、信達(dá)證券均公告稱，將從2022年9月21日起將客戶保證金活期存款年利率下調(diào)至0.25%。這意味著券商也跟上了銀行降息的步伐。這一舉措被認(rèn)為是券商將成本轉(zhuǎn)嫁給了投資者，因此備受市場(chǎng)關(guān)注。

所謂客戶的保證金，是指投資者在證券賬戶里的可用資金。這部分資金趴在客戶的證券賬戶上，暫時(shí)沒(méi)有用來(lái)買股票等投資標(biāo)的。對(duì)于這部分資金，券商會(huì)給投資者支付一定的利息。

由于這部分資金實(shí)際上是托管在銀行的，因此銀行會(huì)按照金融同業(yè)的利率給券商結(jié)算利息。而金融同業(yè)的存款利率一般是偏高的，大約在2%左右，所以券商一方面從銀行拿著同業(yè)存款的相對(duì)高利率，一方面又以較低的活期存款利率與客戶結(jié)算。這中間，就存在著不少的利差。

當(dāng)前，包括6大國(guó)有商業(yè)銀行在內(nèi)的14家銀行下調(diào)了存款利率，券商從銀行拿到的同業(yè)存款利息相應(yīng)也隨之減少。為了使自身利益不受損，有的券商就將這部分損失轉(zhuǎn)嫁給了最終的客戶——向客戶少支付利息，這就是券商“降息”背后的邏輯所在。

其實(shí)，銀行也是賺利差的，當(dāng)貸款端利率下降后，存款端利率自然會(huì)下降。這是比較容易理解的，因?yàn)殂y行經(jīng)營(yíng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，它雖然賺著利差，但是也有很多的風(fēng)險(xiǎn)，也可能會(huì)產(chǎn)生壞賬。因此，可以將銀行的利差理解成是對(duì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

與銀行相比，券商賺的這筆利差就有點(diǎn)不一樣了。從某種程度上講，這筆錢是券商躺著賺的，不存在任何成本，就是靠制度或者牌照套利賺來(lái)的錢。

因此，當(dāng)銀行降息后，券商就迅速將降息的損失轉(zhuǎn)嫁給最終的客戶——投資者，這種做法其實(shí)不太厚道。本來(lái)就是躺著賺的錢，稍微向客戶讓利一點(diǎn)其實(shí)也無(wú)妨。

目前，只有2家券商發(fā)布了“降息”的公告，其實(shí)還只算是個(gè)例，期待更多的券商能夠保持定力，跟風(fēng)“降息”悠著點(diǎn)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）