汽車“新四化”的大背景下，希望通過IPO實現從燃油車零配到電氣化零配轉型的企業并不在少數。

3月8日，主營汽車內外飾企業的一彬科技(001278.SZ)順利敲鐘創業板，也在上市首日漲停錄得44%漲幅。但行業當前較為低迷的背景，使得公司市場預期處境較為尷尬，總市值略超30億。

而根據招股信息，雖然市場已經全面轉向注冊制，但一彬科技的發行價格17元/股仍為審核制階段提供的參考市盈率上限22.98倍，低于35.58倍的行業平均市盈率。

(資料圖片)

分析人士認為，公司二級市場預期不高，或與公司當前在新能源車領域零配收入比例和技術難度不高有關。

記者嘗試通過郵件向一彬科技了解其新能源配件比例，以及新能源專用零件發展情況。截至發稿，未獲得明確回復。

一季度業績有變化

作為一家主要服務燃油汽車零配的企業，一彬科技曾于新三板掛牌，并于2020年4月進入精選層輔導轉板。創業板注冊制到來后，一彬科技則迅速轉戰創業板申請IPO注冊。

業務上看，一彬科技主要從事于汽車零部件制造，產品包括汽車塑料件及金屬件，廣泛應用于副儀表盤系統、空氣循環系統、發動機艙內裝件系統、立柱護板系統、座椅系統等。

客戶方面，公司主要客戶包括東風汽車(包含東風汽車有限公司東風日產乘用車公司和東風汽車有限公司東風啟辰汽車公司)、上汽通用、吉利集團(含沃爾沃品牌)、廣汽豐田、東風本田、華晨寶馬等。

招股書顯示，2020年至2022年全年，一彬科技營收分別為13.20億元、14.27億元和18.62億元，同比增1.05%、8.08%和30.50%；同期歸屬股東凈利為0.88億元、0.98億元和1.12億元，同比分別增53.75%、11.12%和14.55%。

需要指出，汽配業務公司的收入利潤波動在過去三年是非常顯著的。根據Choice數據統計，申萬三級機動車零配與設備2020年到2022年三季度的歸屬股東凈利平均增長率為43.96%，-0.89%和8.29%；而中信三級汽車零部件行業同期增長率為21.74%，51.39%，12.11%。

相比之下，一彬科技的利潤增速卻較為穩定，并且連續三年維持增長，似乎并未受到外部環境影響。

對此，一位汽車行業人士向記者分析稱：“可能是因為公司主要聚焦國內業務和塑料件業務，一些金屬業務模式也是以定點采購配合定點銷售為主的模式，所以大宗商品價格和運價的敏感度并不高。”

記者發現，公司在獲準注冊并初步詢價完成之后披露的業績預告也出現了一定程度的變動。

公告顯示，公司2023年一季度扣非歸屬股東凈利同比減少5.51%至21.26%，系受新冠疫情及春節假期的影響；同時雖然一季度營業收入實現增長，但今年1-2月營業收入也同比出現下降，理由為隨著模具及固定資產的投入，導致產銷量不及預期時單位固定成本明顯增加。

含“新能源”量幾何？

燃油車的縮量被認為是大勢所趨。但新能源汽車內外飾與燃油車會因為結構不同，車規要求不同而產生不同的通用性。

那么一彬科技的新能源上車比例和專用零件比例是否足夠高？按照公司董事長兼總經理王建華在IPO路演時介紹的提法，一彬科技正在“逐步開發新能源汽車專用零部件”。

在公司布局上，記者發現，一彬科技在2022年5月16日注冊了一彬新能源科技有限公司，但主營業務及其與發行人主營業務的關系上卻顯示“尚未實際經營”。

從募投項目來看，一彬科技擬募資6.34億元，其中3.53億元用于汽車零部件(慈溪)生產基地建設項目(以下簡稱“生產基地項目”)，預計將新增新能源汽車用銅排產品產能73萬套/年。

而所謂“銅排”，即電氣部件連接中經常使用的導電產品，目前新能源汽車變流器柜體內各類電器主要通過銅排實現電氣連接。

招股書中，一彬科技將新能源車專用零件業務的開發定在了“銅排、鋁排、充電口蓋”等領域，表示“未來新能源汽車專用零部件銅排為例，當前公司除與本田、豐田、沃爾沃、吉利等品牌旗下的整車廠直接合作外，亦與國內知名的新能源汽車高壓安全系統生產商武漢嘉晨汽車技術有限公司(東風汽車集團有限公司間接參股)也確定了合作關系。”

除了“銅排”之外，一彬科技似乎仍更愿意將關注點放在內外飾行業。

如公司在招股書中指出，內外飾產品單件價值量較低，但因種類繁多，導致單車配置價值較高。如一輛價格在15萬元左右的汽車為例，內飾件和價值量分別大約為3500-4600元(不含座椅)、外飾2,200-3,000元。公司還認為，未來隨著行業集中度的提升，公司或可進一步爭奪更高的市場規模，在激烈的市場競爭中搶占先機。

黃河科技學院客座教授張翔在接受記者采訪時表示：“這家企業或是圍繞傳動車來做塑料件的。但是因為動力系統不同，新能源車的塑料件與傳統燃油車的塑料件是不同的，所以肯定要謀求轉型。近年燃油車的占有率逐年下降，新能源車的增長率卻在100%以上。這是需要大量投入才能去研發新產品的。”

“如果上市之后積極轉型新能源，相信這會是吸引投資者關注的資本。”張翔指出。

（文章來源：21世紀經濟報道）