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民生證券股份有限公司呂偉,趙奕豪近期對電科數字進行研究并發布了研究報告《2023年半年報點評：進一步推進數字化轉型，業績穩中向好》，本報告對電科數字給出買入評級，當前股價為20.68元。

電科數字(600850)
事件概括：電科數字于8月25日發布2023年半年報。公司2023上半年實現營業收入42.59億元，同比增長0.87%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32億元，同比下降4.87%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.29億元，同比下降18.56%。基本每股收益為0.1920元/股。
數字化產品核心能力持續提升，業務穩健增長。報告期內，公司數字化產品業務收入1.40億元，同比增長193.91%，毛利同比增長291.67%。主要源于公司堅持創新驅動，聚焦人工智能、大數據分析、數字引擎、大模型、行業數智等技術方向，持續投入自主產品研發。此外，受制于經濟下行壓力供需不足，行業數字化業務收入38.11億元，同比下降2.54%，毛利同比增長8.30%，毛利率同比提升1.80個百分點。公司聚焦數據中心工程業務，積極開拓IDC運營業務的積極影響促使數字新基建板塊收入3.22億元，同比增長12.29%。
費用率控制良好，研發有望進一步擴大。根據2023半年報，公司2023上半年銷售費用、管理費用分別為3.57、1.06億元，同比增長24.60%、14.36%，主要系公司業務規模擴張及人員增長，以及在職工薪酬上加大投入、而相應增長。報告期內公司研發投入2.13億，同比增長5.45%。公司重點研發AI智能推理模塊硬件產品，構建數字孿生引擎軟件產品，研制數據價值洞察分析平臺軟件產品，打造大模型產品“智弈”、證券期貨極速交易服務平臺軟件產品與銀行數據中心運營平臺軟件產品。
信創國產化項目拓展迅猛，信創產業生態逐步構建。公司持續深化與信創、國產化等重點廠商的合作，提供方案咨詢認證、產品適配優化、技術推廣培訓、開源軟件治理等相關服務，報告期內，公司與主要國產化頭部廠商的合作規模處于行業領先地位，行業信創新簽同比增長約71%。公司與上交所、上海聯通等行業客戶共建信創聯合實驗室；重點推進金融信創，穩定運營中國人民銀行金融信創生態實驗室授權實驗室，順利實現交通銀行開源治理平臺上線運行。此外，公司成功落地民航二所2.49億元等大型信創標桿應用；積極打造自有信創產品，數據價值洞察分析平臺軟件產品“DVinSight”獲得上海軟協信創工委會頒發的信創產品評估證書。
投資建議：公司圍繞“打造行業數字化整體解決方案頭部企業”全新戰略定位，發揮數據要素價值，開展業務數智賦能，構建多樣化智慧應用場景解決方案，在金融、交通、水利、醫療、制造等重點關鍵行業均取得突破。預計公司2023-2025年的營業收入分別為109.30、125.87、145.52億元；歸母凈利潤分別為5.93、7.02、8.36億元，對應PE分別為24、20、17倍，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟影響下游需求，信創業務不及預期，產品創新風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券呂偉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.38%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.93億，根據現價換算的預測PE為23.89。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。