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機構指出，春節是傳統的消費旺季，年貨置辦、走親訪友、送禮等消費需求在春節假期集中釋放。回顧2021在國內疫情反復，2021年春節黃金周中國重點餐飲及零售企業收入8210億元，同比增長28.7%；全國郵政快遞業累計攬收和投遞快遞包裹6.6億件，同比增長260%。今年春節前，多地疫情防控優化。隨著人們預期的改善，以及線下更多消費場景的恢復，預計今年春節期間消費持續復蘇。

核心邏輯

1、經濟結構轉型，孕育消費升級大趨勢。2012年GDP中消費超越投資成為經濟增長最主要推手，經濟進入高質量發展階段。2012-2021年，中國GDP年化增速8.9%，居民收入持續提升，房產升值顯著抬高居民財富水平，“消費升級”趨勢應運而生。大消費從量增到價增驅動，品類、品牌創新涌現。

2、看好疫后的消費重啟，以食品飲料為主的消費板塊，將迎來貫穿明年全年的大行情，今年四季度是防控改善預期下的估值修復，糾正過去兩年的超跌；明年上半年將迎來基本面改善的業績修復；明年下半年將透支2024年業績的估值提升。食品飲料的機會將持續一年，是未來市場行情的主線。

3、12月金股梳理，期待疫后復蘇。梳理12月賣方金股，大消費標的較上月顯著增加，食品飲料中的白酒、零食，農林牧漁中的生豬養殖、家電中的白電龍頭得到一致看好。隨著線下客流逐步恢復，疫后復蘇行情有望啟動，短期出行鏈、大眾消費品彈性可能更佳，建議觀察后續驗證情況。行業配置上關注：1)白/啤酒；2)家電；3)化妝品。

利好個股

東莞證券推薦國內客流有望率先復蘇的免稅龍頭中國中免，推薦受益于供給出清與客流修復需求改善的酒店龍頭錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店，建議布局業績彈性較大的景區個股云南旅游、天目湖、宋城演藝，受益于冬季旅游修復的長白山，建議關注具有餐飲宴會+預制菜成長屬性的同慶樓等。

東吳證券建議重點關注旅游景區、酒店、機場交通等板塊的疫后修復彈性，同樣提示關注免稅、醫美、黃金珠寶、人力服務、專業連鎖等細分領域深度受益出行復蘇的板塊性機會。重點公司：中國中免、海南機場、上海機場、首旅酒店、愛美客、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、科思股份、迪阿股份、中國黃金、明月鏡片、永輝超市等。

山西證券指出，短期看需求彈性恢復，酒店、景區等后續隨著更加精準防疫政策和需求釋放有望率先反彈。行業磨底后有望深度出清，品牌韌性更強，產品、控制成本等綜合能力更優的龍頭將享受供需格局紅利：錦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演藝、中青旅。低估值標的投資性價比提升，餐飲行業在歷次回暖中表現回彈居前，基本面及防疫政策邊際變化推動消費范圍和場景修復，大眾消費需求釋放帶動業績回暖：九毛九、呷哺呷哺、同慶樓。長期追求美好生活的消費需求未變，并呈現結構性分化，利好提供場景、服務價值品牌：中國中免。

（文章來源：證券時報網）