昨日午后，以銀行、券商為代表的大金融行情卷土重來，截至收盤，建設(shè)銀行、工商銀行強勢翻紅收漲逾1%，郵儲銀行漲超3%，板塊代表ETF——銀行ETF（512800）收漲1.25%，全天振幅超3%。

消息面上，由上交所主板，工商銀行承辦的“滬市金融業(yè)專題座談會”將于本周三召開，此次會議討論的重要內(nèi)容為“在服務中國式現(xiàn)代化中促進金融業(yè)估值提升和高質(zhì)量發(fā)展”。參會機構(gòu)包括銀行、保險、基金和券商人士。

此消息被視為“中特估”主題在大金融板塊催化的重大利好，“金特估”概念正式登場。

(資料圖片)

展望后市，作為“中特估”主題的衍生升級版本，“金特估”持續(xù)性如何？作為其中核心的銀行板塊將如何演繹？

浙商證券表示，中特估好比是“干柴”加“烈火”。“干柴”是沉寂已久、估值底部的央國企上市公司；“烈火”是無風險利率下行、政策支持催化的資金流入。而銀行在“干柴”中，也是最具燃燒潛力的。

1）首先，銀行板塊估值最低。截至5月12日收盤，銀行板塊市凈率PB 僅 0.58倍，為各行業(yè)最低水平。

2）股息高波動小：截至5月12日收盤，銀行指數(shù)十年平均股息率（TTM）高達 4.5%，排名各大板塊首位，同時股息率的變異系數(shù)僅18.9%，為各大板塊前二低，銀行股息收益高且穩(wěn)定的優(yōu)勢突出。

3）監(jiān)管關(guān)注度高。銀行估值深度破凈，將抑制銀行外源資本補充能力，不利于銀行支持實體經(jīng)濟，監(jiān)管對此高度關(guān)注。

值得注意的是，到目前為止部分國有大行股已率先發(fā)力收獲一定漲幅，“金特估”還能漲多少？

以國有四大行為例，截至5月12日收盤，四大行股息率約5.97%，相較10年國債的風險溢價，當前在327bp。過去十年最低為-53bp，最高為502bp，平均為231bp。當前四大行股息率溢價水平距離十年平均還有96bp空間，如溢價水平回到過去十年平均，則對應四大行股息率約5.0%，對應股價上漲空間 19%，PB估值從當前0.54x修復至0.64x。若無風險利率繼續(xù)下行、資產(chǎn)荒進一步演繹，則股息溢價水平有望進一步收窄，帶來超預期的修復空間。

“中特估”行情方興未艾，資金借道ETF積極布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF（512800）最新單日（5.15）獲資金凈申購1.77億元，近10日資金累計凈申購8.34億元，足見資金就銀行板塊后市表現(xiàn)堅定看多。

兩融方面，銀行ETF（512800）最新單日（5.15）獲融資凈買入3860萬元，最新融資余額11.18億元。截至最新，銀行ETF（512800）規(guī)模為78.92億元，穩(wěn)居A股頂流銀行ETF。

資料顯示，銀行ETF（512800）跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股市場42只上市銀行，近三成倉位布局工商銀行、中國銀行、郵儲銀行等國有大行，捕捉“中特估”主題機會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、西安銀行等高成長性股份行、城商行、農(nóng)商行，是分享銀行板塊行情的高效投資工具。

風險提示：銀行ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證銀行指數(shù)（399986），中證銀行指數(shù)（399986）基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

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