2022年，是資管新規(guī)正式落地實施的第一年。

回顧這一年，在全面凈值化的考驗下，銀行理財子公司在獨立運營加速前進、轉(zhuǎn)型發(fā)展?jié)u入佳境的同時也迎來了新的挑戰(zhàn)。

一方面，銀行理財子公司在走出母行后，逐漸找到了自己的定位，開啟“花式營銷”、發(fā)行主題產(chǎn)品、加速籌建開業(yè)，“正規(guī)軍”和“后備軍”隊伍持續(xù)擴容；另一方面，面臨著外部經(jīng)濟環(huán)境不確定性等復(fù)雜因素影響，理財子公司多次直面凈值“大考”，但仍然在市場波動中實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)健增長。

(相關(guān)資料圖)

站在2023年這一新的起點，銀行理財子公司的發(fā)展將面對哪些新機遇、新挑戰(zhàn)？面對愈發(fā)激烈的行業(yè)競爭，各家理財子公司又將如何開啟全新的征程？

從“牌照競爭”轉(zhuǎn)向“能力競爭”

2022年，隨著理財業(yè)務(wù)公司制改革加速，理財市場已呈現(xiàn)出以理財子公司為主、銀行機構(gòu)為輔的發(fā)展格局。作為銀行理財市場的主力軍，理財子公司不斷發(fā)展壯大，為財富管理行業(yè)的發(fā)展注入了新鮮血液。

《金融時報》記者注意到，2022年以來，銀行理財子公司陣營擴容明顯提速。相較2021年僅有2家理財子公司獲批開業(yè)，去年年內(nèi)，包括浦銀理財、施羅德交銀理財、上銀理財在內(nèi)的8家理財子公司相繼拿到了開業(yè)“許可證”。

“從數(shù)量看，2022年，理財子公司獲批開業(yè)的數(shù)量明顯增加。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，機構(gòu)申請成立理財子公司有一定的門檻，此前，理財子公司處于起步階段，金融機構(gòu)從熟悉到行業(yè)布局需要一個過程。

同時，在國有大型銀行和股份制銀行理財子公司基本完成籌建開業(yè)后，當(dāng)下，不少中小銀行正在加速“入場”。據(jù)《金融時報》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有20余家城商行和農(nóng)商行表示擬設(shè)立理財子公司或已向監(jiān)管部門提出籌建申請。

隨著入局者不斷增多，銀行理財市場的同業(yè)競爭也愈發(fā)激烈。工銀理財黨委委員李雪松認(rèn)為，在日益完善的監(jiān)管框架下，銀行理財進入專業(yè)化經(jīng)營新階段，應(yīng)從“牌照競爭”向“能力競爭”轉(zhuǎn)變，從同質(zhì)化發(fā)展向差異化發(fā)展轉(zhuǎn)型。

2022年以來，為了搶奪理財市場“C位”，各大銀行理財子公司都開啟了“花式營銷”之路。2022年國慶節(jié)期間，光大理財抓住投資者年輕化、線上化趨勢，通過開辦銀行理財投資“真人秀”，向投資者解讀銀行理財、監(jiān)管變化、市場波動情況；另有招商理財、信銀理財?shù)榷嗉毅y行理財子公司通過下調(diào)銷售服務(wù)費率和固定管理費率等方式吸引客戶。

“在凈值化的背景下，銀行理財機構(gòu)需進一步提升產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力，持續(xù)強化投資策略和專業(yè)人才隊伍建設(shè)，打造差異化競爭優(yōu)勢。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃對《金融時報》記者表示。

直面“破凈”壓力實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展

在資管新規(guī)元年，凈值的大幅波動成為銀行理財子公司面臨的最大挑戰(zhàn)。2022年以來，受到多重因素影響，理財子公司先后迎來了兩次大規(guī)模“破凈”。

2022年3月，受A股波動等因素影響，一直以穩(wěn)健著稱的銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)首次較大規(guī)模“破凈”，多家理財子公司開啟“自購”模式，從提振投資者信心；2022年11月下旬以來，由于債市波動，再一次引發(fā)了銀行理財產(chǎn)品凈值調(diào)整，逾千只理財產(chǎn)品“破凈”。

“2022年以來，受股票市場和債券市場行情影響，理財產(chǎn)品的凈值波動性增強，‘破凈’產(chǎn)品的數(shù)量也較之前明顯增加。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王高鵬在接受《金融時報》記者采訪時表示，但從總體來看，理財子公司經(jīng)受住了市場的考驗，相較其他類型資管產(chǎn)品而言仍然表現(xiàn)穩(wěn)健。

從目前已經(jīng)披露的2022年年中以及三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，已開業(yè)的理財子公司在“破凈”的大考中奮力前行，均交出了不俗的“成績單”。中報數(shù)據(jù)顯示，全市場19家銀行理財子公司凈利潤總額165億元，比上年中報數(shù)據(jù)增加68億元，同比增長67.8%。

“隨著權(quán)益市場行情好轉(zhuǎn)和債券的修復(fù)，預(yù)計2023年一季度，理財產(chǎn)品凈值會有所修復(fù)。”王高鵬表示，凈值修復(fù)將提升投資者信心，2023年，理財產(chǎn)品的規(guī)模會逐步企穩(wěn)回升。

業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，理財市場在完成凈值化轉(zhuǎn)型之后，凈值波動過大所引發(fā)的階段性贖回壓力不可避免。如何有效應(yīng)對資本市場震蕩，將成為未來各家理財子公司面臨的一道“必考題”。

對此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張楚惠在接受《金融時報》記者采訪時建議，“一方面，理財子公司應(yīng)做好產(chǎn)品風(fēng)險控制，跟蹤產(chǎn)品底層資產(chǎn)表現(xiàn)，及時對投資組合進行調(diào)整，降低風(fēng)險資產(chǎn)持倉，控制產(chǎn)品回撤幅度；另一方面，應(yīng)適當(dāng)拉長產(chǎn)品投資周期，并引導(dǎo)投資者長期持有，通過拉長產(chǎn)品投資期限平滑收益。”

補齊發(fā)展“短板” 提升投研能力

“隨著相關(guān)理念在投資者中的逐步普及，包括養(yǎng)老、綠色金融、‘雙碳’以及環(huán)境、社會與公司治理(ESG)等在內(nèi)的多種創(chuàng)新主題類理財產(chǎn)品將作為銀行和理財公司新時期的發(fā)力點。”董丹濃表示，同時，隨著金融業(yè)進一步對外開放，跨境投資也將成為銀行理財?shù)男滤{圖。

談及未來發(fā)展趨勢，多家理財子公司均表示，要把服務(wù)實體經(jīng)濟作為重要著力點，聚焦國家和區(qū)域戰(zhàn)略布局，積極創(chuàng)新產(chǎn)品體系。

“從國際經(jīng)驗來看，頭部資管機構(gòu)之所以取得巨大成功，除了自身的努力外，還有一個重要原因是順應(yīng)了時代潮流。”農(nóng)銀理財黨委書記、董事長馬曙光表示，理財子公司應(yīng)從服務(wù)中國式現(xiàn)代化的戰(zhàn)略高度，積極轉(zhuǎn)型財富管理，穩(wěn)健經(jīng)營養(yǎng)老理財，為高質(zhì)量發(fā)展貢獻更多力量。

北銀理財董事長步艷紅表示，北銀理財也將積極參與到養(yǎng)老三支柱建設(shè)的工作當(dāng)中，引導(dǎo)更多長線的資金流入資本市場，更好地為新經(jīng)濟服務(wù)。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來，銀行理財機構(gòu)應(yīng)深挖不同類型市場，在持續(xù)發(fā)力固定收益類理財產(chǎn)品的同時，積極探索其他非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及權(quán)益類資產(chǎn)配置。

《金融時報》記者注意到，當(dāng)前，隨著凈值化轉(zhuǎn)型的完成，銀行理財產(chǎn)品收益率逐漸走低，固定收益類產(chǎn)品已不能完全滿足投資者對于收益的要求。然而，權(quán)益類資產(chǎn)投研能力仍然是銀行理財子公司發(fā)展中面臨的“短板”。

“接下來，理財子公司要進一步完善大類資產(chǎn)配置體系建設(shè)，優(yōu)化高波動資產(chǎn)與穩(wěn)健收益資產(chǎn)的配置比例，創(chuàng)造更多不同風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)特征的理財產(chǎn)品，提升產(chǎn)品的廣度和深度。”西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所所長、普益標(biāo)準(zhǔn)專業(yè)委員會主任翟立宏建議。

（文章來源：金融時報）