8月24日晚間，百潤股份（002568.SZ）披露《2023年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》（以下簡稱“發(fā)行預(yù)案”），擬向特定對象發(fā)行股票不超過3.15億股，募集不超過20.25億元。百潤股份是知名品牌“RIO（銳澳）”預(yù)調(diào)雞尾酒的母公司，對于本次發(fā)行募集的資金，擬將其中的88%（即17.83億元）用于江蘇、天津、佛山、成都四地預(yù)調(diào)雞尾酒的產(chǎn)能擴建。

披露發(fā)行預(yù)案后第二天（8月25日），百潤股份股價“低開低走”，最終收于跌停板，收盤價為29.39元/股，跌幅9.98%，成交20.50萬手，成交金額為6.09億元。

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本次發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量目前尚未確定，如果按計劃順利募集20.25億元，在扣除發(fā)行費用之后，百潤股份擬將其中17.83億元投入四個巴克期酒業(yè)生產(chǎn)擴建項目，其中僅江蘇項目就耗資超過12億元、本次募資投入超11億元。

募投項目情況。圖片來源：百潤股份公告

百潤股份多年來主要從事預(yù)調(diào)雞尾酒研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，2020年度、2021年度、2022年度及2023年1-6月，公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)收入分別為17.12億元、22.85億元、22.57億元及14.52億元，同期公司的營業(yè)收入為19.27億元、25.94億元、25.93億元及16.51億元。兩者對比，近年來預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)收入占整體營業(yè)收入的近九成，是百潤股份主要的收入來源。

百潤股份在預(yù)調(diào)雞尾酒領(lǐng)域成了龍頭企業(yè)，旗下“RIO（銳澳）”品牌在預(yù)調(diào)雞尾酒領(lǐng)域具有較高的品牌知名度及市場占有率。吃到了預(yù)調(diào)雞尾酒領(lǐng)域的“肥肉”，百潤股份現(xiàn)在想通過定向增發(fā)股票募集更多資金，在江蘇、天津、佛山、成都四地投資擴產(chǎn)，以保持其在預(yù)調(diào)雞尾酒市場中的領(lǐng)先地位。

預(yù)調(diào)雞尾酒最早于20世紀(jì)80年代出現(xiàn)于歐洲，隨后在日本、澳大利亞、新西蘭及東南亞市場得到較大的發(fā)展。我國酒類消費以白酒和啤酒為主，但預(yù)調(diào)雞尾酒的出現(xiàn)迎合國內(nèi)年輕一代消費者對低酒精類飲品的消費訴求，從而也具有可觀的市場規(guī)模。

目前，百潤股份預(yù)調(diào)雞尾酒在售產(chǎn)品涵蓋了3度、5度、8度等不同酒精度的多個系列產(chǎn)品，包括275mL、330mL、500mL等不同容量的玻璃瓶裝和易拉罐裝。百潤股份表示，公司“RIO（銳澳）”預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品消費人群和飲用場景持續(xù)擴展，覆蓋率快速提升，產(chǎn)品需求量強勢增加，并表示要抓住這個機會擴張產(chǎn)能和擴大市場占有率，因為“長期來看，國內(nèi)預(yù)調(diào)雞尾酒市場仍處于發(fā)展初期，未來仍具有較大的增長空間”。

本次定向增發(fā)股票的募投項目還包括“上海巴克斯酒業(yè)有限公司二期項目”，擬緊鄰上海巴克斯酒業(yè)有限公司一期項目廠房新建1座三層鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)的綜合廠房及配套公用工程，規(guī)劃建設(shè)為雞尾酒包裝碼垛區(qū)、成品暫存庫及多口味組包廠房，以解決目前一期工廠生產(chǎn)線配套倉儲不足的問題；建成后將新增包裝碼垛及成品周轉(zhuǎn)儲存能力600萬箱/年，二次包裝產(chǎn)品（多口味）包裝能力200萬箱/年，匹配一期工廠生產(chǎn)線最大產(chǎn)能600萬箱/年。該項目將投資9382萬元，擬使用本次發(fā)行股票募集的資金6000萬元。

另一個募投項目巴克斯酒業(yè)（成都）研發(fā)檢測中心項目將投資1.98億元，擬使用本次發(fā)行股票募得資金1.82億元。該項目位于成都的邛崍市，主要是為了解決研發(fā)、質(zhì)量控制的問題，不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，項目建成后，將充分利用周邊地區(qū)人才資源優(yōu)勢，進一步提高公司產(chǎn)品研發(fā)水平。

值得注意的是，本次發(fā)行股票募集的資金超過20億元，投入到相關(guān)項目，建成投產(chǎn)后，百潤股份的產(chǎn)能將有大幅提升，這就可能存在產(chǎn)能不能及時消化的風(fēng)險，與此同時，新增的固定資產(chǎn)規(guī)模也大幅增加，相應(yīng)的折舊也將大增，可能對利潤形成壓制。

其中，本次發(fā)行股票募投的產(chǎn)能擴建項目在達產(chǎn)后，將共新增年產(chǎn)9000萬箱雞尾酒生產(chǎn)線的產(chǎn)能。百潤股份2022年年報顯示，該年度的預(yù)調(diào)雞尾酒（含氣泡水等）生產(chǎn)量為3082.81萬箱。相比之下，本次發(fā)行股票募投項目將使產(chǎn)能增加3倍。如果市場環(huán)境、市場開拓等因素發(fā)生重大不利變化，將可能導(dǎo)致本次新增產(chǎn)能不能及時消化。

產(chǎn)銷情況。圖片來源：百潤股份公告

新增產(chǎn)能可以不充分利用，但新增固定資產(chǎn)折舊在建成后必然會產(chǎn)生。本次募投項目建成后，百潤股份的固定資產(chǎn)較本次發(fā)行前將有較大規(guī)模的增加，由此帶來每年固定資產(chǎn)折舊金額的較大增長。如果募投項目不能達到預(yù)期收益，固定資產(chǎn)折舊的大幅增加將可能導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑。

截至2023年6月30日，百潤股份賬面固定資產(chǎn)凈值為24.84億元，在建工程為2.09億元，合計占總資產(chǎn)的36.11%，是金額最大的非流動資產(chǎn)。2023年上半年，百潤股份的固定資產(chǎn)折舊金額為7727.27萬元，對同期營業(yè)利潤5.46億元有較大的影響。2022年度，百潤股份的固定資產(chǎn)折舊為1.45億元，也對同期營業(yè)利潤6.51億元影響較大。

（文章來源：界面新聞）