圣邦股份(300661)

事件描述

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公司近期發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)：2022全年實(shí)現(xiàn)營收31.88億元，同比增長42.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.74億元，同比增長24.92%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營收5.13億元，同比減少33.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.30億元，同比減少88.40%。

投資要點(diǎn)

下游需求影響，短期業(yè)績(jī)承壓。2022年公司實(shí)現(xiàn)營收31.88億元，同比增長42.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.74億元，同比增長24.92%。分產(chǎn)品看，信號(hào)鏈產(chǎn)品收入11.93億元，同比增長68.21%；電源管理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入19.91億元，同比增長30.27%。公司2022年業(yè)績(jī)?cè)鲩L得益于有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品持續(xù)推出，客戶持續(xù)拓展等多方面因素驅(qū)動(dòng)。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收5.13億元，同比減少33.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.30億元，同比減少88.40%，一季度業(yè)績(jī)承壓主要受下游需求影響，銷量下降，相應(yīng)收入減少。

公司2022年銷售毛利率為58.98%，同比+3.48pct；銷售費(fèi)用率為5.29%，同比+0.01pct；管理費(fèi)用率為2.39%，同比-0.76pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.31%，同比-1.15pct。2023年一季度，銷售毛利率為52.66%，同比-7.96pct；銷售費(fèi)用率9.19%，同比+4.28pct；管理費(fèi)用率為4.19%，同比+1.54pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.94%，同比-0.64pct。

高度重視研發(fā)創(chuàng)新，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司研發(fā)投入、研發(fā)人員數(shù)量逐年增加，2022年研發(fā)費(fèi)用支出6.26億元，占營業(yè)收入的19.63%，各研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利，共推出500余款擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品。2023年一季度，公司研發(fā)費(fèi)用支出1.73億元，占營業(yè)收入的33.78%。截至2022年底，公司擁有研發(fā)人員896人，占公司員工總數(shù)的72.08%，其中碩士及以上學(xué)歷438人，從事集成電路行業(yè)10年及以上324人，核心技術(shù)人員穩(wěn)定。

投資建議

預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.67、2.45、3.38元，對(duì)應(yīng)PE分別為73、50、36倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)景氣度不及預(yù)期，新產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期，下游客戶需求持續(xù)疲軟。