21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

(相關資料圖)

5月5日，被外界戲稱為“私募魔女”的網紅私募管理人李蓓發聲回應半夏投資階段性“封盤”。

據悉，半夏投資于5月4日對外公告，旗下的宏觀對沖系列基金，含半夏宏觀、半夏穩健、半夏平衡，均不再對新投資人開放認購，僅接受存量投資人追加。相關公告顯示，這一階段性封盤將從5月8日開始。

李蓓稱，現在半夏宏觀對沖系列的規模已經超過了100億，如果規模再擴大較多，若干經常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實現和長期收益率水平就會產生一定的影響，“我們希望維持一直以來的風險收益特征，維持與股市的低相關性，努力實現長期較高的絕對收益。跟第一梯隊的規模和滑落到二流的業績相比，我們寧肯選擇維持第二梯隊的規模并爭取維持一流的業績。”

對此，有廣東私募基金人士表示，對于私募基金來說，私募基金主動“封盤”有多種原因，一般規模達到策略容量上限范圍會主動封盤，還有就是可能規模突然大增很多，也有可能暫時封盤，還有預期市場流動性下降或者其他特殊情況，對未來不太樂觀，也可能封盤，“策略不同、周期不同以及交易標的不同都對策略容量上限有影響。”

階段性封盤

5月4日，半夏投資發布《關于半夏投資旗下產品暫停申購的公告》稱，為保障存續投資人的利益，保持基金平穩運作，該公司堅持長期穩健發展的原則，規模增長較快之時將進行階段性封盤。

半夏投資表示，審慎調控管理規模是公司長期穩健發展的重要組成部分。暫停申購期間，該公司將繼續加強自身建設，與投資人保持密切溝通交流。

據悉，自5月8日起，半夏投資將暫停旗下存續私募基金產品對新客戶的申購開放，已持有產品的投資人追加申購不受影響。

不過，在暫停新客戶申購期間，贖回業務仍將正常辦理。

對于“封盤”的操作，李蓓解釋道，作為以絕對收益為目標的宏觀對沖基金，公司一直都希望實現與股市不相關的長期絕對回報。所以，一方面需要經常使用一些權益類衍生工具，比如期權等，對于個股持倉進行保護，規避大盤下跌的風險。另一方面需要在其他的資產類別，比如國債和商品上，尋找機會創造收益，“現在半夏宏觀對沖系列的規模已經超過了100億，如果規模再擴大較多，若干我們經常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實現和長期收益率水平就會產生一定的影響。”

李蓓稱，內部早就想好了，會及時控制規模，爭取維持一流的業績回饋大家。

關于結束“封盤”時間，該公司表示，將在市場條件允許的基礎上，未來擇機恢復募集，屆時另行公告。

百億私募女掌門

公開資料顯示，半夏投資成立于2015年，專注于宏觀對沖策略，李蓓是公司的主要股東與實際控制人。

具體來看，該策略是基于內部自上而下對宏觀經濟和資產價格驅動因子的分析，判斷各個大類資產價格在未來一段時期的趨勢，從而指導基金在各個類別資產上的配置和交易。對于單一資產內部的投資，依賴于研究團隊對行業和品種基本面的分析。

基金投資過程中使用期貨期權等各種衍生金融工具，使用對沖、套利等投資手段，投資方向上可以做多，可以做空，也可以套利。目標是實現不依賴于市場環境的絕對收益。

由于近幾年整體業績不錯，2022年，半夏投資管理規模突破百億大關，成為業內新晉百億私募，李蓓也成為了業界首位百億私募女掌門。

據私募排排網數據，半夏投資運行中基金產品共計63只，主要是宏觀對沖策略的產品。

截至4月28日，今年以來半夏投資收益率為6.22%，其中，半夏宏觀對沖基金年內收益為4.79%，半夏穩健混合宏觀對沖年內收益達到10.10%。

今年3月，李蓓曾直言目前雪球類期權潛在收益顯著下降，潛在風險顯著上升。公司今年已經沒有建倉任何雪球類期權，未來1個月也絕對不會買入任何雪球類衍生品。

此后，李蓓還發文討論地產股，她表示，現在的地產，就好像2016年年初的煤炭股。行業經歷了供給側的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。相較于當初的煤炭，本輪地產的需求下滑更多，但供給側出清同樣更加的劇烈。

她指出，從3年左右的中長期角度，本輪供給側出清中，沒有爆雷的房企，后續市場份額必大幅擴張，即便全行業規模較頂部下滑30%左右。這些企業的銷售規模大多會創出新高。加之房價進入溫和上漲通道后利潤率改善，企業市值也有望創出新高。那就意味著，一批公司相對當前的股價，存在3-10倍的上漲空間。