開年當市場對于消費拉動經(jīng)濟抱有很高期待的時候，央行上海總部發(fā)布了今年2月上海貨幣信貸運營情況，顯示2023年春節(jié)后一個完整月度上海作為消費前沿城市經(jīng)濟運營的一些變化。

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3月14日晚間，據(jù)央行上海總部披露，2月末，上海本外幣存款余額19.22萬億元，同比增長9.6%；人民幣存款余額18.09萬億元，同比增長11.4%，增速比上月末低1個百分點。2月份，上海市場人民幣存款減少1084億元，同比多減1664億元。其中，住戶存款增加271億元，同比多增415億元；非金融企業(yè)存款減少381億元，同比少減284億元；財政性存款增加128億元，同比少增200億元；非銀行業(yè)金融機構存款減少1469億元，同比多減1970億元；2月末，上海外幣存款余額1613億美元，同比下降21%。當月外幣存款減少79億美元，同比多減114億美元。

與此同時，在貸款端，2月份上海人民幣貸款增加415億元，同比多增268億元。但是住戶部門貸款減少170億元，其中短期貸款減少19億元，中長期貸款減少151億元；企(事)業(yè)單位貸款增加569億元，其中，短期貸款增加215億元，中長期貸款增加439億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少58億元。

“2月上海境內(nèi)住戶貸款減少可能意味著開年一線城市的居民消費意愿仍然不強，不愿意擴張資產(chǎn)負債表。但這種局面未來是否會改變，取決于多種因素，如經(jīng)濟形勢、政策調(diào)整、利率變化等。如果經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)、政策支持力度加大、利率下降等因素發(fā)生改變，可能會促進居民貸款需求增加。”3月15日，上海消費市場資深觀察人士由曦接受《華夏時報》記者采訪時指出。

2月金融數(shù)據(jù)的冷暖

窺一斑可知全豹。在受訪的多位業(yè)內(nèi)人士眼中，2月上海貨幣信貸市場的運營情況和市場的直觀感受略微不同。

“2月份正好是農(nóng)歷春節(jié)結束，探親、務工人士紛紛返回原先工作崗位，在疫情影響消除后人們的出行活動基本恢復，因此也看到包括旅游、餐飲等行業(yè)一派欣欣向榮的景象，消費回暖是確認的事實；但從整個消費來看，一線城市的居民大宗消費，諸如購車、購房等支出仍顯不足，尤其是信用擴張這一塊，這從央行上海總部發(fā)布的住戶貸款金額減少170億元的數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)。”上海一家銀行系消費金融公司負責人對本報記者分析指出。

一面是貸款減少，另外一面則是個人存款增加。數(shù)據(jù)顯示，2月份上海人民幣個人存款中定期存款、協(xié)議存款和結構性存款分別增加965億元、27億元和7億元，同比分別多增540億元、11億元和16億元。活期存款減少768億元，同比多減321億元；通知存款減少123億元，同比少減138億元。

“在上海市場的存款結構中，人民幣存款減少可能與非銀金融企業(yè)加大投資有關，但這種解釋并不唯一。例如企業(yè)可能會選擇其他融資渠道，如發(fā)債等，而不是存款。此外，居民存款增加也可能是因為居民更傾向于儲蓄而非消費，居民存款從活期轉(zhuǎn)向定期可能是由于利率下降等因素導致儲戶更傾向于選擇相對更高收益的定期存款。凈值理財產(chǎn)品規(guī)模下降可能是由于監(jiān)管政策加強，促使部分儲戶轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)存款。”由曦進一步表示。

值得關注的是，3月14日央行上海總部發(fā)布的上海前兩月中外資金融機構本外幣信貸收支表也顯示，境內(nèi)住戶存款55066.04億元，比年初增加2443.26億元，其中活期存款16806.92億元，定期及其他存款38259.12億元，比年初增加2905.24億元，2月單月上海住戶存款金額環(huán)比降低了近500億元。

此外，植信投資研究院發(fā)布的今年2月CPI和PPI數(shù)據(jù)點評同樣印證了消費復蘇不穩(wěn)。

日前植信投資研究發(fā)布的報告分析2月CPI和PPI同比均有所下行，CPI環(huán)比由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%；同比大幅回落1.1個百分點至1%，明顯低于市場預期。PPI環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為持平；同比跌幅擴大0.6個百分點至-1.4%。

“對比往年春節(jié)后一個月CPI環(huán)比的季節(jié)性規(guī)律，2023年2月CPI環(huán)比變動方向總體符合節(jié)日后特征，但走勢偏弱，并未延續(xù)春節(jié)以來消費強勁復蘇的勢頭。CPI中食品價格環(huán)比下降2%，主要因為氣溫回升供給增加、需求節(jié)后明顯回落；非食品價格環(huán)比由上月上漲0.3%轉(zhuǎn)為下降0.2%，顯示居民商品和服務消費復蘇節(jié)奏有異于非制造業(yè)和服務業(yè)PMI連續(xù)兩個月快速回升步伐，消費市場有效需求仍待進一步鞏固。與此同時，核心CPI同比回落至0.6%，處在較低水平，意味著后續(xù)政策進一步鞏固并提升消費復蘇動力的空間較大。”植信投資研究院研究員丁宇佳接受《華夏時報》記者采訪時稱。

信貸擴張仍需時日

值得關注的是，個人消費市場弱復蘇之下2月份國內(nèi)二手房市場則出現(xiàn)了“火熱”的現(xiàn)象。

據(jù)最新相關房地產(chǎn)頭部銷售機構公布，國內(nèi)70個大中城市2月房產(chǎn)成交量指數(shù)環(huán)比增長25%，在春節(jié)錯位形成的低基數(shù)上同比增長約一倍，與去年3月基本持平，而價格也開始出現(xiàn)一定的上升趨勢。特別是一線城市二手房市場一片火熱。

但3月10日央行公布的2月份金融數(shù)據(jù)則顯示，居民中長貸僅增加了863億，雖然同比實現(xiàn)增長，與整個2月份人民幣貸款增加額1.8萬億相比，僅占 4%左右，這多增的房貸金額是否顯示二手房市場真實面貌，引起業(yè)界的關注。

“從最新銀保監(jiān)會打出組合拳對一二線城市貸款中介開始為期6個月的嚴打，而且非常明確地提出，推動對不法貸款中介群體等的全面刑事打擊，大概能夠推測出2月份國內(nèi)二手房成交市場有相當大的水分，都是因為倒換貸款貸發(fā)生的交易，把原來的5%以上的個人住房按揭貸款，用3%經(jīng)營貸來進行轉(zhuǎn)換，從而達到減輕貸款壓力的目的。”3月16日，上海地產(chǎn)市場獨立分析師余俊杰受訪時分析。

也就是說，房地產(chǎn)交易作為消費的“大頭”，市場并未真正回暖。

“擴大國內(nèi)需求政策推動居民信貸加快修復，消費恢復預期明顯。2月居民信貸增加2081億元，同比多增5450億元，其中居民短期信貸大幅改善，居民中長期信貸小幅恢復，分別同比多增4129億元與1322億元。今年政府工作報告提出把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置；全國各地擴大消費、促進就業(yè)、提升居民收入政策集中出臺，消費修復成為今年經(jīng)濟增長的關鍵詞。2月各大銀行集中下調(diào)信用貸、消費貸利率，降低短期貸款門檻，居民獲得資金難度大幅下降。目前疫情對消費的抑制作用可忽略不計，居民收入預期明顯回升；但短期內(nèi)居民實際收入恢復尚緩，2月房屋銷售情況小幅改善，中長期信貸增長相對緩慢，居民購房信心恢復仍需要一個過程。” 對此，植信投資研究院高級研究員王運金受訪時指出。

王運金進一步建議，為了進一步鞏固消費的回升態(tài)勢，促消費政策仍需從提升消費需求、繼續(xù)加大對服務性行業(yè)紓困和改善房地產(chǎn)市場銷售環(huán)境等方面落到實處。

（文章來源：華夏時報）