由李蓓掌舵的百億私募半夏投資，宣布“封盤”。

5月4日，百億私募半夏投資在官方網站發布了《關于半夏投資旗下產品暫停申購的公告》。5月5日，李蓓在其公眾號回應“封盤”表示：“我們希望維持一直以來的風險收益特征，維持與股市的低相關性，努力實現長期較高的絕對收益。跟第一梯隊的規模和滑落到二流的業績相比，我們寧肯選擇維持第二梯隊的規模并爭取維持一流的業績。”

半夏投資宣布將暫停新客戶申購

(資料圖片僅供參考)

5月4日，半夏投資在其官方網站發布《關于半夏投資旗下產品暫停申購的公告》稱，為保障存續投資人的利益，保持基金平穩運作，該公司堅持長期穩健發展的原則，規模增長較快之時將進行階段性封盤。

“經過慎重考慮，我司決定自5月8日起，暫停旗下存續私募基金產品對新客戶的申購開放，已持有產品的投資人追加申購不受影響。暫停新客戶申購期間，贖回業務正常辦理。”半夏投資表示，審慎調控管理規模是公司長期穩健發展的重要組成部分。暫停申購期間，該公司將繼續加強自身建設，與投資人保持密切溝通交流。

關于結束“封盤”時間，該公司稱，“將在市場條件允許的基礎上，未來擇機恢復募集，屆時另行公告。”

5月5日下午，半夏投資掌門人李蓓也在官方微信發文解釋了“封盤”的原因。

李蓓表示，此次“封盤”的產品包括半夏旗下的宏觀對沖系列基金，含半夏宏觀，半夏穩健，半夏平衡，均不再對新投資人開放認購，僅接受存量投資人追加。

關于“封盤”的原因，李蓓解釋，作為以絕對收益為目標的宏觀對沖基金，一直都希望實現與股市不相關的長期絕對回報。所以，一方面需要經常使用一些權益類衍生工具，比如期權等，對于個股持倉進行保護，規避大盤下跌的風險。另一方面需要在其他的資產類別，比如國債和商品上，尋找機會創造收益。“現在半夏宏觀對沖系列的規模已經超過了100億，如果規模再擴大較多，若干我們經常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實現和長期收益率水平就會產生一定的影響。”

“我們希望維持一直以來的風險收益特征，維持與股市的低相關性，努力實現長期較高的絕對收益。跟第一梯隊的規模和滑落到二流的業績相比，我們寧肯選擇維持第二梯隊的規模并爭取維持一流的業績。”李蓓說。

對于接下來的安排，李蓓表示將分兩步走。第一步，過一段時間，可能是明年年初，半夏投資的存量基金會封閉，不再接受新投資人。之后新發的基金會提高費率，或拉長鎖定期。而老的投資人，依然可以加倉費率更低，流動性更好的老基金。

“第二步，再過一段時間，可能是后年年初。半夏會整體封閉一段時間。不再新發基金，也不再接受新的投資人申購。僅接受老的投資人加倉。”李蓓稱。

多只產品年內實現正收益

中國證券投資基金業協會顯示，上海半夏投資管理中心（有限合伙）成立于2015年8月，并在2017年11月在基金業協會登記成為私募證券投資基金管理人，公司的主要股東、實際控制人是李蓓，目前公司擁有19名全職員工。

關于半夏投資的宏觀對沖策略，其官網介紹，半夏投資基于內部自上而下對宏觀經濟和資產價格驅動因子的分析，判斷各個大類資產價格在未來一段時期的趨勢。從而指導基金在各個類別資產上的配置和交易。對于單一資產內部的投資，依賴于研究團隊對行業和品種基本面的分析。本基金投資過程中使用期貨期權等各種衍生金融工具，使用對沖、套利等投資手段，投資方向上可以做多，可以做空，也可以套利。目標是實現不依賴于市場環境的絕對收益。

中國證券基金業協會披露的數據顯示，半夏投資的管理規模在2021年已經邁進百億私募行列。而李蓓本人也作為財經領域的“大V”，頻繁引起市場關注，多篇公眾號推文獲得“10萬+”的閱讀量，有“私募魔女”之稱。

整體而言，半夏投資近期表現不錯。第三方平臺私募排排網顯示，半夏投資今年以來產品業績均實現了正收益。其中，截至4月28日，半夏宏觀對沖基金年內收益為4.79%，其他產品收益多在4.42%-10.10%間徘徊。

3月月報顯示，半夏宏觀對沖基金今年以來的收益率為1.09%，相對收益為-3.54%，前三月基金收益率分別為5.82%、-1.92%和-2.61%。李蓓表示，3月出現了2.6%的回撤，凈值回撤中，大部分來自權益類。固定收益類別小幅正收益，商品類因為美國銀行事件打亂持倉節奏，出現小幅虧損。

地產或迎10年一遇級機會

不久前，李蓓對地產股的觀點再次引發了市場關注。

李蓓認為，地產股就好像 2016年年初的煤炭股。行業經歷了供給側的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。相較于當初的煤炭，本輪地產的需求下滑更多，但供給側出清同樣更加的劇烈。

“雖然我們持有的地產股今年以來表現非常落后，但我們相信，這并不是風險而是機會，后續大漲只是時間問題。”李蓓說。

李蓓表示，每一次市場真正的大拐點之前，無論市場還是產業，都并無太多的前瞻性。現在，還沒有暴雷的地產企業，經歷了行業涅槃，企業浴火重生，一定會飛得更高。

“我們幾乎可以確認，這是10年一遇級別的機會，股價的反應只是時間問題。但是，考慮到當前股價對基本面的反應太弱，市場情緒暫時不認可，我們也不想立刻頂著市場情緒逆勢重倉，給自己找難受，暫時維持10%多的地產股總體持倉比例作為底倉，不繼續加倉。耐心等待基本面矛盾持續積累，市場情緒改善，上升趨勢確認再加倉。”李蓓表示，3月前100地產商的銷售額同比增速已經高達20%以上，在2月底開始，觀察到銷售的持續改善，因此增加了地產股的持倉，持倉中的幾家國企地產公司，今年1-3月銷售同比增速平均已經大于高達30%，PB只有0.2-0.5倍。

此外，談及關于經濟和市場的關系，李蓓認為，未來五到十年是中國經濟或是中國股市的“白天”。當前制造業迎來產能投資周期，也就是所謂的“朱格拉周期”。從歷史上來看，產能投資周期基本是十年一輪，甚至更長一些時間。這是2021年才開始的，還在進行中。

“制造業投資是一個二三十萬億量級的產業，當前中國很多產業在全球實現了很好的先發優勢，比如新能源汽車、高端化工、精密的設備和儀器等。”李蓓說，“未來中國企業出口份額有望大幅上升，因為他們會在全世界布點，從國際貿易角度來看，這對于股票市場盈利的拉動會是一個很主要的驅動力。”從長周期來看，我更傾向于是震蕩‘慢牛’。

（文章來源：澎湃新聞）