2023年開年首周小盤股表現持續活躍，代表指數國證2000指數、中證1000指數領漲寬基，跟蹤小盤股指數的ETF產品首周漲幅也較為明顯。

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多位業內人士認為，投資者情緒回暖和節前低基數效應是近期小盤股持續活躍的主要原因，而在偏暖的市場環境下，業績增速較快的成長風格標的表現將更加突出，預計2023年市場風格將聚焦成長風格和小盤風格，小盤股行情值得期待。

首周國證2000領漲寬基

截至1月6日，國證2000指數開年以來漲幅達3.63%，領漲寬基。另一只小盤股代表指數中證1000指數開年以來漲幅也達3.48%；對比滬深300指數、中證500指數同期區間漲幅分別為2.82%、2.53%。

同時，場內跟蹤小盤股指數的ETF產品首周漲幅也較為明顯。其中，華泰柏瑞中證1000增強ETF首周凈值漲幅4.36%，領漲寬基ETF產品；華夏中證1000ETF、匯添富中證1000ETF等7只中證1000ETF產品漲超3.4%，此外場內唯一跟蹤國證2000指數的萬家國證2000ETF也連續4日上漲，首周凈值漲幅為3.36%。

對于開年以來小盤股的持續活躍，萬家國證2000ETF基金經理楊坤認為，最主要的原因是投資者情緒回暖以及節前低基數效應。“2022年底市場成交非常低迷，最后一周日均成交額在6300億元左右。從估值來看，2022年收官之時主要寬基指數PE估值水平均較低，小盤成長股的估值調整更為充分，已處于歷史低點。”

楊坤表示，從元旦跨年全國各地發布的信息回饋看，國內幾大城市居民消費、出行復蘇的進度遠超預期，國內經濟的復蘇給市場信心帶來極大提振。業績層面來看，中小公司相對經營彈性較大，在經濟復蘇的初期，業績彈性相對更強。從資金層面看，市場成交量的恢復和風險偏好的提升對小盤股的提振效果更明顯。因此小盤股今年開年以來走勢較好，年初至今，國證2000在主要寬基指數中漲幅第一。

“而且根據過去10年數據，A股有較明顯的‘日歷效應’，即元旦后5個交易日及春節前5個交易日整體‘漲多跌少’。如 2018年至2021年均出現元旦節后上漲行情，就漲跌幅來看，中小盤股節后上漲幅度較高。”楊坤補充道。

另一方面，開年以來，公募基金對于此前超跌的小盤股關注度也明顯提升。Wind數據顯示，截至1月6日，開年以來31家接受基金公司調研的企業中，超八成為市值低于百億元的公司，且在過去一年或兩年里股價持續下跌，其中2022年間，這些小盤股區間平均跌幅為3.36%，某只電氣設備類股票區間跌幅最大達45.27%，另有多只小盤股區間股價跌超10%。

匯成基金研究中心表示，小盤股通常集中在過去兩三年受疫情嚴重影響的一些行業，例如旅游、酒店和影視等，這些板塊的標的超跌明顯，估值處于偏低水平。而2022年底以來，國家推出疫情防控優化、房地產20條措施等多項經濟刺激政策，市場普遍預期2023年兩會召開后將會有更多助力實體經濟的政策頒布，預計2023年我國經濟有望明顯復蘇。因此在疫后復蘇的普遍共識下，公募基金開始關注具有疫情受損、估值超跌特征的小盤股，更加注重布局這類標的短期修復機會。在此背景下，近期多家公募基金公司紛紛對小盤股展開密集調研并展開投資。因此小盤股近期成交量的不斷提升和資金的不斷流入促使了小盤股行情表現活躍。

“其次，當前海外經濟呈現衰退態勢，我國外需受影響較為明顯，國內經濟尚未呈現出強勢向好的特征，大盤市值風格的修復空間則相對有限，而根據歷史經驗，開年一季度小盤風格的勝率通常更高，這也促使了投資者近期對小盤風格更加偏好。”匯成基金表示，此外從通常交易角度來看，小盤股天然具有靈活性強的特征，由于市值偏小，因此資金推升股價的時候不需要付出過多的成本，股價上漲彈性更強，通常在市場底部、向上拐點時也較大概率具有更好的表現。

小盤股行情值得期待

盡管去年大小盤風格多次轉換，不過整體來看，2022年年內滬深300指數下跌21.63%，中證1000下跌21.58%，大盤指數和小盤指數下跌水平基本持平。那么，今年市場風格又將如何演繹？

匯成基金研究中心表示，去年宏觀經濟的不確定性整體較強，造成了A股市場風險偏好較低、風格頻繁輪換、單一風格難以占優的特征。而快速輪動、博弈劇烈的背后深層原因是總需求偏弱，大部分板塊需求端較為平淡，對應業績也不突出，疊加缺乏增量資金流入，因此交易博弈思路主導了2022年的市場。

“而到2023年初，全國防疫放開后疫情沖擊逐漸開始消退，國內經濟的階段性底部或已出現，隨著人口流動恢復、實體經濟運轉復蘇，預計各行業景氣將逐漸重筑，預計2023年A股行情整體趨勢向上。但預計2023年在海外經濟衰退態勢下外需將回落，順周期性較強的大盤風格表現或偏弱。”匯成基金指出，通常在偏暖的市場環境下，業績增速較快的成長風格標的表現將更加突出，小盤股的股價上漲彈性也將更強，因此預計2023年市場風格將聚焦成長風格和小盤風格，小盤股行情值得期待。

萬家基金楊坤認為，在經歷二次探底后，2023年A股市場指數全年或將迎來“小牛市”，核心驅動邏輯在于疫后修復趨勢與投資刺激，風格上他們依舊看好小盤行情。

“首先，回顧歷史上小盤股占優的一些情形，我們發現危機事件過后，小盤股比較容易占優。”楊坤表示，這是因為當市場出現危機事件的時候，宏觀經濟會形成利空，大盤股占比高的行業往往跟宏觀經濟相關性較高。在危機剛剛過去的這段時間，經濟還沒得到顯著好轉，大盤股恢復元氣的時間會更長。而小盤股在政策、流動性的呵護之下，業績彈性和情緒彈性相對更大。

其次，從政策方面看，二十大報告奠定了安全與科技是當下發展的關鍵詞，2022年的中央經濟會議也強調了聚焦制造強國戰略，強化供應鏈產業鏈安全問題，特別是對外依賴度高、涉及產業鏈安全的領域，要加快補短板，加速國產替代，實現科技自立自強。小盤指數科技成分含量相對更高，更貼合國家發展的大趨勢。

最后，從資金層面看，近年來機構對小盤風格的關注度正逐漸提升，根據基金調研信息顯示，新年首日的調研對象幾乎都是百億市值以下的小盤股。機構的布局策略正從抱團追高景氣板塊轉為挖掘受損品種修復性機會。機構資金的入場有望推動小盤指數持續上漲。

“站在當前時點，國內經濟開始復蘇，但海外風險仍未出盡，小盤股對海外資金變動沒有那么敏感，結合目前指數估值安全邊際較高，我覺得國證2000其實是目前性價比較好的一個選擇。”楊坤表示。

對于具體行業領域的投資機會，匯成基金表示，預計2023年隨著氣溫回升疫情過峰，消費行業的壓制影響因素有望逐步消除，出行、線下活動和白酒等消費板塊有望同比好轉，消費板塊的投資機會較為確定。此外同樣可以關注中長期業績確定性較高的賽道，尤其是涉及國家安全發展的關鍵領域，如國防軍工、數字經濟等，以及新能源儲能和醫藥等具備長期需求邏輯的板塊。另外，地產流動性支持、國企提能增效等因素影響下，大盤題材、價值風格的階段性投資機會也較為值得關注。

（文章來源：中國基金報）