進入4月下旬，黃金的波動加大。4月13日金價沖擊至2047.65美元/盎司之后，由于美國通脹數據依然沒有出現好轉，金價開始向下震蕩，一度擊穿2000美元/盎司。不過從目前來看，黃金依然是年內最好的投資品之一，今年以來的漲幅接近10%。多數觀點依然看漲黃金，認為今年黃金沖擊新高的可能性很高，逢低布局是不錯的選擇。

黃金消費同比增長12.03%

上周（4月17日-21日）從押注美聯儲停止加息到至少還將加息一次的市場預期轉變，導致國際金價飆升至13個月高位2047.65美元/盎司后連續下滑，最低至1968.8美元/盎司，振幅高達3.9%或78.85美元/盎司，創下8周以來的最差表現。

(資料圖)

市場主流觀點認為，本周美聯儲進入常規的噤聲期，即將公布的美國第一季GDP和3月份個人消費支出（PCE）價格指數等一系列宏觀經濟數據，或成為市場走勢的關鍵。盡管數據不會影響美聯儲五月加息，金價短期仍將繼續蓄勢整理，甚至可能存在繼續回撤的風險。但五月之后，一旦美聯儲暫停加息，金價勢將重回升勢。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月維持利率不變的概率為16.5%，加息25個基點的概率為83.5%；到6月維持利率在當前水平的概率為12%，累計加息25個基點的概率為65.2%，累計加息50個基點的概率為22.8%。

黃金的優異表現也吸引了資金的關注。4月25日，中國黃金協會最新統計數據顯示，2023年一季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊1.16萬噸（單邊0.58萬噸），同比增長20.72%，成交額雙邊4.84萬億元（單邊2.42萬億元），同比增長31.10%。上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊2.52萬噸（單邊1.26萬噸），同比增長7.48%，成交額雙邊9.35萬億元（單邊4.67萬億元），同比增長11.24%。

一季度，國內黃金ETF持倉規模略有下降，共減持0.82噸，截至3月末，國內黃金ETF持有量約50.60噸。有分析認為黃金 ETF的持有量之所以下降，主要是因為一季度的表現較好，有部分資金選擇落袋為安，擇機再入。

全球最大的黃金ETF的持倉目前仍維持在高點，目前達到930.04噸，相比3月初的901.42噸，出現明顯的上升。顯示主流資金對于黃金仍然非常看好。

在消費端，2023年一季度，全國黃金消費量291.58噸，與2022年同期相比增長12.03%。其中：黃金首飾189.61噸，同比增長12.29%；金條及金幣83.87噸，同比增長20.47%。

對此，中國黃金協會分析稱，隨著疫情影響逐步消退和一系列促消費政策落地顯效，消費者消費意愿有所提升，一季度黃金消費恢復態勢明顯，尤其2、3月份黃金消費量增速明顯加快。

多國央行、主權基金增持黃金

全球央行也是黃金的擁躉。

世界黃金協會最新報告稱，今年前兩個月，全球各國央行已報告凈購金量達125噸。這是自2010年以來最強勁的央行購金開局。而在2022年，全球央行黃金總購買量高達1136噸，創下1950年有記錄以來最高值，打破了1971年美元跟黃金脫鉤的凈購買量紀錄，也是全球央行連續第13年凈買入黃金。

中國人民銀行一季度增持黃金57.85噸，這也是自2022年11月至2023年3月央行連續五個月增持黃金。截至3月底，我國黃金儲備達到2068.38噸。

中國黃金協會最新統計數據顯示，2023年一季度，隨著疫情影響的進一步減弱，全國黃金企業生產基本恢復正常，產能已恢復至疫情前水平，全國礦產金產量穩步回升。大型黃金企業(集團)境內礦山礦產金產量32.717噸，占全國的比重為49.19%。紫金礦業、山東黃金和赤峰黃金等企業境外礦山實現礦產金產量14.395噸，同比增長29.17%。

黃金市場供銷兩旺。從黃金ETF和QDII的表現來看，多只相關主題的漲幅超過8%， 表現最好的易方達黃金主題(QDII-LOF-FOF)C類美元漲幅達到12.96%。國泰黃金ETF聯接、博時黃金ETF、華安黃金易ETF、易方達黃金ETF等多只產品的漲幅也都超過8%。

由于黃金表現優異，有關黃金的研討會、交流會也多了起來。置業投資人林榮表示，他今年已經參加了3場有關的黃金主題投資的論壇，而在2022年則一場也沒有。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，黃金目前依然是值得投資的品種。他認為主要基于三大邏輯。第一個大邏輯全球的“水”還是比較多。第二個大邏輯，全球的風險事件迭出，除了俄烏沖突之外，美國的銀行接二連三的破產，也導致避險資金越來越青睞黃金。第三個大邏輯則是黃金的“粉絲”越來越多，全球央行都在齊購黃金。全球央行和主權基金持續加購黃金，全球央行2022年購金量達1,136噸，創歷史新高，且2023年該趨勢仍在延續。俄羅斯主權財富基金在去西方化的同時，上調了其黃金投資上限至40%。為應對滯脹背景下的不確定性，澳大利亞主權基金在其組合中納入黃金以對沖風險。此以外，土耳其，印度等央行也在今年延續了其購金步伐。

中金發布研究報告表示，黃金有望在2023年創出較高漲幅。中金認為隨著美國通脹回落，將驅動美聯儲放緩加息節奏甚至開啟降息周期，實際利率有望持續回落。再疊加當前逆全球化背景下，全球貨幣體系面臨深刻變革，黃金儲備的購買需求正在系統性上升，金價已進入右側上行通道，有望創出歷史新高，甚至達到2300-2500美元/盎司的水平。